Что последует за повышением Центробанком процентных ставок | Forbes.ru
$58.45
69.4
ММВБ2160.78
BRENT63.82
RTS1164.62
GOLD1288.94

Что последует за повышением Центробанком процентных ставок

читайте также
+1546 просмотров за суткиЖилье под вопросом. Подорожает ли ипотека из-за новых требований ЦБ +10976 просмотров за суткиНовогодние индексы Набиуллиной. Цены на «Оливье» растут, «селедка под шубой» дешевеет +179 просмотров за суткиТри задачи. Шансы на возвращение «тучных» лет остаются призрачными +156 просмотров за суткиВоля к жизни. НПФ «Будущее» сократит каждого пятого сотрудника до конца года +195 просмотров за суткиОбуздание инфляции: рост цен больше не будет источником дохода +62 просмотров за суткиЖивительная эмиссия. Сколько инвестбанки заработали на размещении российских бумаг +83 просмотров за сутки57 или 68: три сценария для рубля и цен на нефть в 2018 году +43 просмотров за суткиНовый барометр ЦБ: почему регулятору вредно читать новости +19 просмотров за суткиПосле ареста: как антикоррупционная кампания в Саудовской Аравии заставила вырасти цены на нефть +7 просмотров за суткиГеография цен. В каких странах дешевле всего добывать нефть +4 просмотров за суткиА если снова кризис? Минфин занижает расходы и будущие доходы бюджета +4 просмотров за суткиПоложительная масса. Как избыток денег в банковской системе отразится на ключевой ставке ЦБ +321 просмотров за суткиСдавайте валюту. Минфин предлагает ограничить конвертируемость рубля в случае кризиса +18 просмотров за суткиЭнергия будущего. Сможет ли спрос на электромобили снизить цену на нефть до $10 за баррель +21 просмотров за суткиЦБ с косой: почему банковская система возвращается в СССР +4 просмотров за суткиКонтрольная работа: кто будет регулировать выпуск криптовалют +9 просмотров за суткиЧерная метка: более ста владельцам и менеджерам «ФК Открытие» запретят банковскую деятельность +3 просмотров за суткиЗа ценой постоим: почему американская нефть укрепится в Азии +15 просмотров за суткиЗамах на метр. Как заработать на залоговой недвижимости +23 просмотров за суткиКредиты станут дешевле. Сбербанк и ВТБ снизили ставки +28 просмотров за суткиПервые деньги Набиуллиной: в обращение вышли банкноты в 200 и 2000 рублей

Что последует за повышением Центробанком процентных ставок

Антон Табах Forbes Contributor
Рекомендации очевидны: если хочешь выпускать облигации или брать ипотеку — поторопись

То, «о чем так долго говорили большевики», точнее финансовые аналитики, свершилось. Сегодня ЦБ РФ принял решение об одновременном повышении процентных ставок по своим операциям и увеличении резервных требований. Официальное объяснение (высокие инфляционные ожидания и высокие мировые цены на нефть) выглядит вполне правдоподобным. Инфляция действительно растет — в том числе и базовая, очищенная от роста цен на топливо и продовольствие. Хотя 0,25% — это немного, и вопрос, насколько далеко пойдет ЦБ в ближайшие месяцы в деле ужесточения денежно-кредитной политики, остается открытым.

Проблем с ужесточением, точнее с его эффективностью, несколько. Во-первых, укрепление рубля практически неизбежно при сложившихся ценах на углеводороды. При этом повышение процентных ставок способствует притоку капиталов из стран, еще не начавших закручивание гаек, — и еще больше давит на рубль. Официально ЦБ отстранился от курса рубля, но по факту он крайне важен и для экспортеров, и для Минфина: чем выше курс, тем хуже наполнение бюджета и ниже рост. Поэтому допускать неограниченное укрепление рубля для денежных властей тоже неприемлемо.

Именно поэтому и были повышены нормы резервирования для обязательств банков. Причем по обязательствам перед юрлицами (российскими и зарубежными) ставка выросла на 1%, с 3,5 до 4,5 %, а перед «физиками» — с 3 до 3,5%. Но процентные ставки — механизм довольно тонкий, и поэтому влиять им на курс достаточно нелегко.

Во-вторых, немонетарные факторы — тарифы и цены — достаточно инерционны, и поэтому даже при более жесткой денежной политике адаптация займет несколько месяцев.

В-третьих, год у нас предвыборный, начало следующего тоже, а государство вроде как социальное и доходы (спасибо мировой конъюнктуре) растут, так что во втором полугодии бурный поток денег выльется из бюджетных закромов.

Поэтому (и с учетом инфляционных ожиданий) у нас впереди еще несколько месяцев аккуратного подращивания ставок рефинансирования и по депозитам ЦБ (на 25, а на фоне всплесков цены на нефть, возможно, и на 50 базовых пунктов), один или два раунда повышения норм резервирования, а также напряженное ожидание хорошего урожая (позитивно для снижения инфляции) и умиротворения арабского мира со снижением цен на нефть.

Последний период ужесточения был связан с нейтрализацией оттока капитала и мягкой девальвацией рубля в 2008-2009 годах, а до этого процентные ставки постепенно и много лет снижались. Россия вступает фактически в первый за всю современную историю период «нормального» закручивания гаек — хотя бы в силу этого реакция участников рынка будет очень интересной.

Ну а прикладные рекомендации очевидны: если хочешь выпускать облигации или брать ипотеку — поторопись, рубль, скорее всего, будет укрепляться относительно «корзинки», но темп роста ставок в банках, скорее всего, будет медленнее роста ставок ЦБ. Денег на рынке все еще много, и частные вкладчики не слишком интересны.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться