Страшное позади | Forbes.ru
$58.37
69.12
ММВБ2150.12
BRENT63.08
RTS1160.58
GOLD1289.77

Страшное позади

читайте также
+1906 просмотров за суткиМежду ПИФом и депозитом. Россияне резко увеличили инвестиции в фондовый рынок +5359 просмотров за суткиОблигации вместо депозитов. Почему россияне переводят деньги из банков на фондовый рынок +485 просмотров за суткиНездоровая практика: на какие уловки идут медицинские стартапы ради прибыли +612 просмотров за суткиСигналы от ОПЕК+, налоговая реформа Трампа и облигации банков. Что важно знать инвестору на этой неделе +217 просмотров за суткиБизнес нового поколения лидеров. Как ускорить рост стартапов в России +264 просмотров за суткиЖесткая просадка. Акции банка ВТБ упали до минимальной отметки за три года +95 просмотров за суткиПравосудие под проценты. Чем интересны инвестиции в судебные разбирательства +60 просмотров за суткиПлата за Uber. Консорциум во главе с SoftBank вложит в сервис $10 млрд +37 просмотров за суткиОбновление MSCI Russia и дивиденды Сбербанка. Что важно знать инвестору на этой неделе +183 просмотров за суткиКуда вложиться завтра. Пять инвестиционных идей глобального рынка +106 просмотров за суткиЖивительная эмиссия. Сколько инвестбанки заработали на размещении российских бумаг +52 просмотров за суткиВопреки всему. Как российские компании научились привлекать финансирование в условиях кризиса +53 просмотров за суткиМатрица Теплухина. Бывший партнер «Тройки Диалог» создает бизнес по управлению активами +126 просмотров за суткиОсобняк в обмен на паспорт. Как инвестировать в гражданство Кипра +15 просмотров за суткиВеликолепная пятерка. Чем всплеск интереса инвесторов к интернет-гигантам отличается от бума доткомов +27 просмотров за суткиEn+ Олега Дерипаски оценили в $8 млрд. Стоит ли вкладываться в ее акции? +10 просмотров за суткиЗаветная гринкарта. Как инвестировать в США и не потерять все деньги +20 просмотров за суткиПортфель для киномана. Сколько можно заработать на инвестициях в кино и сериалы +40 просмотров за суткиПрирода богатства и причины бедности: как ограбить неимущих или очерк о приватизации +11 просмотров за суткиНил Шэнь, партнер фонда Sequoia Capital: «Нас не заменит компьютерный интеллект» +25 просмотров за суткиЗима близко. В какие активы стоит инвестировать в ноябре
#инвестиции 03.04.2013 00:00

Страшное позади

Оксана Кучура Forbes Contributor
Европа выходит из кризиса — пора покупать акции банков.

Год назад крупнейшие финансовые издания пестрели статьями о скором крахе евро. Тем не менее с середины 2012 года курс евро укрепляется, и, похоже, в 2013 году эта тенденция усилится. Стремительный рост курса уже вызвал недовольные комментарии президента Франции Франсуа Олланда, озабоченного падением французского экспорта: по оценке Bank Credit Analyst, он все еще на 5% ниже долгосрочного тренда. 

На первый взгляд единая валюта должна была значительно подешеветь: за последние полтора года ЕЦБ раздал коммерческим банкам более €1 трлн льготных кредитов, снизил ставки и пообещал скупать облигации проблемных стран в неограниченных объемах. Однако эффект от этих мер оказался прямо противоположным ожидаемому — с июля 2012 года евро прибавил 12% и, судя по рекордному росту профицита счета текущих операций, деньги рекой текут в еврозону. 

Как ни трудно в это поверить, но наиболее острая фаза европейского кризиса, скорее всего, миновала. Суровые меры, принятые для обуздания бюджетных дефицитов, принесли ожидаемые плоды. По данным Bank Credit Analyst, в 2012 году бюджетный дефицит стран еврозоны, скорректированный с учетом экономического цикла, составил всего 1,4% ВВП. В США, для сравнения, бюджетный дефицит — 6,8% ВВП. По оценке МВФ, Греция, породившая волну кризисного цунами, в 2013 году достигнет первичного бюджетного профицита 3,2%! За исключением Ирландии, все остальные проблемные страны периферийной Европы также выйдут в зеленую зону в этом году. Европа, в отличие от США, уже предприняла шаги для упорядочивания ситуации с публичными финансами. Вероятность же скорого принятия плана фискальных реформ, направленного на решение проблемы растущего бюджетного дефицита США, невелика, а значит, разговоры о понижении американских суверенных кредитных рейтингов возобновятся уже через пару месяцев.

Постепенное решение фискальных проблем в Европе позволяет Марио Драги не запускать печатный станок и обходиться словесными интервенциями. Программа покупок на открытом рынке (OMT), объявленная 6 сентября 2012 года, не была задействована, доходность облигаций проблемных стран и так вернулась на докризисные уровни. В отличие от ФРС, ежемесячно скупающего облигации на $85 млрд, ЕЦБ не ведет никаких операций на рынке. Более того, в январе ЕЦБ заявил, что коммерческие банки досрочно вернули €137,2 млрд, полученных в рамках первого транша льготного трехлетнего финансирования, а с середины 2012 года баланс ЕЦБ уменьшился на €330 млрд. Если темпы возврата сохранятся, в 2013 году баланс ЕЦБ еще сократится на €200–300 млрд, в то время как баланс ФРС увеличится на триллион долларов. 

Ну и наконец, профицитный платежный баланс еврозоны тоже свидетельствует в пользу дальнейшего роста единой валюты. С одной стороны, охваченные рецессией страны периферийной Европы значительно сократили импорт, с другой — инвесторы увеличили объемы вложений в подешевевшие европейские активы. Постепенное оздоровление экономики уже отражается на поведении рынков акций. С кризиса 2008 года наблюдается корреляция между курсом евро и поведением рынка акций Европы. Рынки растут вместе с единой валютой, и укрепляющийся курс наряду с падением спредов суверенных облигаций — это еще одно свидетельство зарождения нового тренда. 

Европейские банки, находившиеся в центре кризиса, стали наиболее ярким отображением этой тенденции, а решение европейских властей отложить вступление в силу третьего Базельского соглашения (ужесточающего требования регуляторов к показателям надежности банков. — Forbes) позволяет банкам поддерживать объемы кредитования и снижает нервозность инвесторов. Несмотря на феноменальный рост с июля 2012 года, сектор по-прежнему торгуется со значительным дисконтом. Поучаствовать в росте европейских банков можно, вложившись в ETF европейского банковского сектора, которых всего два — Lyxor ETF Europe 600 Banks и iShares STOXX Europe 600 Banks DE. Банковский сектор есть и в некоторых других ETF, но в них входят в том числе и так называемые financial services — страховые, управляющие компании и т. д., к которым Базель-3 не имеет никакого отношения. 

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться