Балканский кризис: Сбербанк может за долги получить проблемного европейского ритейлера Agrokor | Forbes.ru
сюжеты
$58.77
69.14
ММВБ2143.99
BRENT63.26
RTS1148.27
GOLD1256.54

Балканский кризис: Сбербанк может за долги получить проблемного европейского ритейлера Agrokor

читайте также
+19 просмотров за суткиКоллективное хозяйство. У «Куйбышевазота» нет контролирующего акционера, но есть главный +331 просмотров за суткиЗеленый сигнал. Семья из Красноярска строит одну из крупнейших в России сеть дискаунтеров «Светофор» +137 просмотров за суткиШантаж и мошенничество: Лондонский суд встал на сторону Хорватии в ее споре со Сбербанком +61 просмотров за суткиЖесткая просадка. Акции банка ВТБ упали до минимальной отметки за три года +114 просмотров за сутки«Магнит» за $700 млн. Сергей Галицкий сокращает долю в торговой сети Плата за Uber. Консорциум во главе с SoftBank вложит в сервис $10 млрд +5 просмотров за суткиEn+ Олега Дерипаски оценили в $8 млрд. Стоит ли вкладываться в ее акции? +26 просмотров за суткиИмперия Cargill: как живут самые скрытные миллиардеры Америки +213 просмотров за суткиОбвал «Магнита»: Сергей Галицкий потерял $600 млн за день +112 просмотров за суткиКредиты станут дешевле. Сбербанк и ВТБ снизили ставки +6 просмотров за сутки«Господи, благослови Milky Way»: о несладкой жизни основателей Mars Обмануть США: как российские госкомпании купили софт Microsoft вопреки санкциям +16 просмотров за сутки10 крупнейших работодателей России среди частных компаний — 2017 +10 просмотров за суткиПреследование на блокчейне. Причины первого дела о мошенничестве при ICO +5 просмотров за суткиПрощай, отвертка: IKEA приобрела аналог Uber для сборки мебели на дому Стремительное падение. Побег владельцев «ВИМ-Авиа», дело о мошенничестве и долги на 1,3 млрд +124 просмотров за суткиПод натиском госкомпаний. Forbes составил рейтинг крупнейших частных компаний России +1 просмотров за суткиСекрет «Роста»: банк Шишханова вкладывал средства в проекты Михаила Гуцериева Пятьдесят оттенков «серого» импорта: почему бизнес остается в полутьме +4 просмотров за суткиТрава у дома: какое будущее ждет рынок зеленых облигаций +33 просмотров за суткиЭнергетика Ковальчука: как миноритарии «Мосэнергосбыта» борются с «Интер РАО»

Балканский кризис: Сбербанк может за долги получить проблемного европейского ритейлера Agrokor

Артем Аргеткин Forbes Contributor
Фото Getty Images
Еврооблигации хорватской компании могут стать привлекательным объектом для спекуляций

Еврооблигации хорватской компании Agrokor Ивицы Тодорича с погашением в 2019-2020  годах снизились с начала года более чем на 35% с уровней выше номинала до уровней в районе 65% от номинала на фоне опасения инвесторов относительно способности компании рефинансировать существующий долг в размере $6,2 млрд.  

Agrokor — крупнейший хорватский частный холдинг, который строился около 40 лет и позволял его основателю Ивице Тодоричу быть самым богатым человеком в списке Forbes на Балканах. Ключевой структурой холдинга является ретейлер и вертикально-интегрированные производители питания, обеспечивающие около 15% ВВП Хорватии. В этом холдинге работает около 60 000 сотрудников. Выручка Agrokor  за 9 месяцев 2016 года составила €6,38 млрд, EBITDA €657,4 млн. Общий долг компании на конец третьего квартала 2016 года составил  почти €3,4 млрд. Ритейл занимает 60% от EBITDA, в то время как остальные 40% относятся к производству еды. Географически  структура выручки Agrokor  разделена между Хорватией – 50% , Словенией – 20%, Сербией – 20% и другими странами бывшей Югославии – 10%.

Первые негативные новости вокруг компании появились в середине января — Agrokor отклонила предоставление синдицированного кредита на три года, назвав условия «грабительскими». Котировки облигаций просели более чем на 15% на этой информации.  В дальнейшем снижение продолжилось, и к середине февраля облигации с погашением в 2020 году торговались около 75% от номинала. В конце февраля новостные агентства Сербии сообщили, что у Agrokor  есть задолженности перед поставщиками электроэнергии и ряд магазинов отключили от электросетей, также сообщалось, что есть задолженность перед правительством Хорватии по НДС. 3 марта рейтинговое агентство S&P понизило на одну ступень долгосрочный кредитный рейтинг компании до уровня B- с негативным прогнозом.

Власти Хорватии выразили заинтересованность в решении долговых проблем Agrokor и провели, в том числе, встречу с крупнейшими кредиторами — российскими банкам Сбербанк и ВТБ. Еще в 2014 году Сбербанк стал крупнейшим кредитором Agrokor:  в апреле 2014 года Agrokor получил кредит от российского госбанка в размере €600 млн для приобретения 53% акций словенской розничной сети Mercator.

В связи с таким активным участием России, история с Agrokor начала переходить в политическую плоскость и даже привлекла внимание российского посла. 10 февраля 2017 года посол России в Хорватии Анвар Азимов заявил для СМИ Хорватии: «Мы неоднократно давали кредиты Agrokor, поскольку желали стабилизировать компанию. Больше выдавать кредиты мы не будем. Я надеюсь, что Agrokor рассчитается по всем своим обязательствам и займам. <…> Я не знаком с главой Agrokor. Он не считает нужным встречаться с российским послом. Многочисленные компании стоят в очереди, чтобы с нами встретиться, но Agrokor среди них нет. Последствия будут соответствующие».  

Тем не менее, 17 марта появилась информации о предоставлении €300 млн финансирования со стороны Сбербанка в обмен на залог доли в компании Mercator.  Agrokor сразу же погасил задолженность перед поставщиками по НДС  и другим налогам. Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что  его банк находится в тесном контакте с руководством Agrokor и сделает все, чтобы хорватский ритейлер решил свои «временные проблемные моменты». Также Греф  опроверг поступившую ранее информацию, что Сбербанк добивается контроля в Agrokor: «Мы не чувствуем себя в состоянии управлять крупнейшим  ретейлером на территории Восточной Европы. Это самое последнее, чего бы нам хотелось».

На фоне трудной ситуации вокруг Agrokor, 20 марта местное издание Finance, со ссылкой на неназванный источник, сообщило, что Agrokor может продать часть активов в Словении, Сербии и Хорватии российскому ретейлеру «Магнит». У компании Сергея Галицкого имеется ресурс для таких приобретений, однако исторически он не показывал интереса к сделкам M&A, фокусируясь на максимизации показателей рентабельности. В этот же день представитель «Магнита» сообщил, что у компании нет планов покупать Agrokor.

Но надежда на спасение хорватского холдинга остается. Кроме российских компаний, в качестве потенциальных покупателей активов Agrokor фигурировали и другие участники. Менеджмент Agrokor заявлял, что собирается продать часть активов в сегменте производства еды, что позволит существенно снизить долговую нагрузку и улучшить условия рефинансирования. В качестве объекта продажи рассматривалась компания Jamnica — крупнейший национальный производитель минеральной воды и безалкогольных напитков. Bloomberg, со ссылкой на неназванный источник, сообщил, что на продажу могло пойти порядка 80% акций в Jamnica с оценкой более €700 млн, а интерес к данному активу проявляет Coca-Cola.  Вдобавок в марте тот же Bloomberg писал, что  Agrokor готов обсудить продажу доли в холдинге до 50% китайскому банку ICBC.

Несмотря на это, инвесторы пока не спешат покупать долговые бумаги компании. Их опасения небезосновательны: соотношение чистый долг/EBITDA более 5,7, при этом компании необходимо в марте 2018 погасить долг на €535 млн, которых пока нет. В то же время, recovery ratio оценивается на уровне 65%, что очень близко к текущим котировкам облигаций и может служить ориентиром для инвесторов, склонных к высокому уровню риска.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться