Затмение. Что происходит с банками Италии - Мнения
$58.95
66.33
ММВБ1866.01
BRENT46.40
RTS997.27
GOLD1251.47

Затмение. Что происходит с банками Италии

читайте также
+1465 просмотров за суткиБезопасность в интернете: как защитить свои платежи? +674 просмотров за сутки$1 млн против стресса: инвесторы из «Русагро», Bright Capital и 2ГИС вложились в сервис Welltory +2644 просмотров за суткиМихаил Фридман купит сеть магазинов здорового питания за £1,8 млрд +1485 просмотров за суткиПадение рубля: как изменились цены на путешествия и потребительские товары? +437 просмотров за суткиПереоценка реновации. На что рассчитывать собственникам изымаемых помещений? +115 просмотров за суткиНовые криптовалюты: как в них инвестировать и почему им нужен правовой статус? +18 просмотров за суткиSnap купила сервис для обмена местоположением на карте Zenly за $250-350 млн +87 просмотров за суткиИскусственный интеллект в банках и цифровые сотрудники: новая эра финтех-решений на подходе +102 просмотров за суткиДоллар пробил отметку 60. Насколько еще может ослабеть рубль? +23 просмотров за суткиЯпонская Mitsui получила долю российского онлайн-аукциона CarPrice +153 просмотров за суткиПодняли до миллиона: 10 акций, которые стоит купить на ИИС +56 просмотров за суткиAlmaz Capital и Sistema VC инвестировали $4 млн в приложение для туристов FinalPrice +134 просмотров за суткиЛучшие из элитных: эксперты составили рейтинг Private банков +40 просмотров за суткиСервис по доставке еды Foodfox привлек $5 млн от Target Global и Carprice +40 просмотров за суткиМир Дикого Запада: какие «приключения» ждут российский стартап в США? +108 просмотров за сутки«Хайпы» и падение технологического сектора. Куда инвестировать на перегретом рынке? +99 просмотров за суткиРубль слабеет. Покупать ли доллары сейчас или сохранять спокойствие? +52 просмотров за суткиМиссия Трампа: списание балласта нереалистичных ожиданий +106 просмотров за сутки«Подняться на биткоине». В чем суть криптовалютных инвестиций? +92 просмотров за суткиКак ЦБ отвлекает внимание от курса рубля? +226 просмотров за суткиЭкономика восстанавливается: Набиуллина о решении ЦБ снизить ключевую ставку

Затмение. Что происходит с банками Италии

Фото Alessia Pierdomenico / Bloomberg via Getty Images
Узнав о потере €110 000 из-за списания долгов региональных банков, итальянский пенсионер совершил самоубийство, что вызвало большой резонанс в обществе

Одним из первых в истории случаев страхования вкладов был указ герцога Тосканы о гарантиях счетов клиентов в самом старом банке мира Monte dei Paschi в 1624 году во время экономического кризиса в Италии. Спустя почти 400 лет вопрос о спасении того же самого банка вновь становится актуальным. Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), объем проблемных активов на балансах итальянских банков уже превышает €360 млрд. 

Основной объем просроченных долгов составляют кредиты компаниям малого и среднего бизнеса. Вопреки ожиданиям экономика Италии не смогла быстро восстановиться после кризиса 2008–2009 годов, что привело к массовым дефолтам по банковским займам. В отличие от Германии и Великобритании в Италии одним из последствий стагнации стало снижение цен на недвижимость, которая в первом квартале 2016-го подешевела на 1,2% в годовом исчислении, а с 2008 года средняя стоимость квадратного метра снизилась на 20–30%.

Надежды на решительные действия со стороны властей по спасению финансовой системы могут не оправдаться. Европейское регулирование предполагает, что при поддержке проблемного банка первый удар принимают на себя акционеры и кредиторы — в основном рядовые граждане Италии.

В декабре 2015 года правительство Италии решило спасти четыре небольших региональных банка, что привело к списанию долгов кредиторов, одним из которых был местный пенсионер, вложивший в облигации все свои сбережения — €110 000. Узнав о потере денег, он совершил самоубийство, что вызвало широкий резонанс в обществе. Повторение сценария санации с более крупными банками может иметь гораздо более сильный негативный эффект. По данным МВФ, на текущий момент рядовые граждане Италии являются владельцами банковских облигаций более чем на €230 млрд, это 30% от выпущенных бумаг.

Чрезмерно закредитованное правительство Италии (соотношение долга к ВВП превысило 140%, что является вторым крупнейшим значением после показателя Греции — 212%) пытается получить разрешение от европейских властей на оказание помощи банкам напрямую из бюджета, чтобы защитить своих граждан от списаний, а это является грубым нарушением правил ЕЦБ. 

Нежелание европейского регулятора пойти навстречу итальянцам может вызвать стремительный рост антиевропейских настроений в обществе, что подольет масла в огонь набирающему обороты процессу дезинтеграции в Европе после референдума в Великобритании. Эксперты утверждают, что списание средств кредиторов необходимо в случае с итальянскими банками, так как постоянная поддержка финансового сектора страны стимулирует неэффективность системы. Пока кредиторы не ощутят на себе риски инвестирования средств, менеджеры будут продолжать совершать управленческие ошибки, что повысит финансовую уязвимость государства.

Доля просроченных кредитов в Италии перевалила за 17%, это выше, чем в Португалии и Испании. 

Существующие проблемы финансового сектора недостаточно корректно отражены в котировках гос­облигаций Италии. В настоящее время доходность по 10-летним суверенным бондам в евро не превышает 1,25% годовых. Для сравнения: доходность новых 10-летних долларовых бондов «Россия 26» составляет около 4% годовых.

В то же самое время акции итальянских банков сейчас торгуются на своих минимальных значениях, что дает оптимистам, ожидающим докапитализацию банков со стороны властей, возможность вложиться в их бумаги. Акции наиболее проблемного банка Италии Banca Monte dei Paschi di Siena за год упали более чем на 85% и в конце июля стоили менее 28 евроцентов за бумагу. Акции Unicredit за год потеряли более 70% капитализации, акции Intesa Sanpaolo — почти 50% своей стоимости. 

На фоне продолжающейся политики стимулирования экономической активности Европы со стороны ЕЦБ банковские акции могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов.