Затмение. Что происходит с банками Италии | Мнения | Forbes.ru
$59.38
69.96
ММВБ1942.88
BRENT50.48
RTS1029.76
GOLD1288.30

Затмение. Что происходит с банками Италии

читайте также
+120 просмотров за суткиЦифры, планы и бумаги: как просить деньги у инвестора +120 просмотров за суткиЗолотое время для золота. Почему цена унции может расти? +47 просмотров за суткиВ ожидании Dropbox: перспективы IPO в ИТ-сфере +69 просмотров за суткиУправляемая рецессия: станут ли мировые финансовые проблемы менее острыми? +19 просмотров за суткиПерипетии российского фондового рынка: откуда он возник +79 просмотров за суткиМиллиард на биткоины: биржа Coinbase стала первым криптовалютным стартапом-«единорогом» +14 просмотров за суткиЭксклюзивные условия: чего хочет клиент private banking? +2 просмотров за суткиБлокчейн, телемедицина и русские: выбор акселератора 500 Startups из Кремниевой долины +74 просмотров за суткиСпрос растет: Сбербанк объявил о рекордном снижении ставок по ипотеке +45 просмотров за суткиБизнес для преемника: как передать активы детям или партнерам +5 просмотров за суткиГреф идет в e-commerce: Сбербанк инвестирует 30 млрд рублей в «Яндекс.Маркет» +7 просмотров за суткиДолг за связь: почему абоненты сталкиваются с коллекторами? +6 просмотров за суткиКто накормит Землю: $685 млн инвестиций в искусственный интеллект и роботов в агротехе +4 просмотров за суткиБанк России готовится к выпуску облигаций. Будет ли спрос? +1 просмотров за суткиКарточный феникс: возродиться, чтобы исчезнуть +4 просмотров за суткиМнение ЦБ: советы финансовых гуру могут привести к убыткам и судебным разбирательствам +4 просмотров за суткиЗащита квартиры на время отпуска: как краткосрочный полис может помочь клиентам и страховщикам? +5 просмотров за суткиКак работает закон о банкротстве: банки лукавят, суды не торопятся, граждане не знают Игровой движок спасет людей в реальных чрезвычайных ситуациях +4 просмотров за суткиИнвестиции в улицы: как купить помещение стрит-ритейла и не прогореть +3 просмотров за суткиЧем выше ставка, тем выше риск: стоит ли покупать облигации категории «single B»?

Затмение. Что происходит с банками Италии

Фото Alessia Pierdomenico / Bloomberg via Getty Images
Узнав о потере €110 000 из-за списания долгов региональных банков, итальянский пенсионер совершил самоубийство, что вызвало большой резонанс в обществе

Одним из первых в истории случаев страхования вкладов был указ герцога Тосканы о гарантиях счетов клиентов в самом старом банке мира Monte dei Paschi в 1624 году во время экономического кризиса в Италии. Спустя почти 400 лет вопрос о спасении того же самого банка вновь становится актуальным. Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), объем проблемных активов на балансах итальянских банков уже превышает €360 млрд. 

Основной объем просроченных долгов составляют кредиты компаниям малого и среднего бизнеса. Вопреки ожиданиям экономика Италии не смогла быстро восстановиться после кризиса 2008–2009 годов, что привело к массовым дефолтам по банковским займам. В отличие от Германии и Великобритании в Италии одним из последствий стагнации стало снижение цен на недвижимость, которая в первом квартале 2016-го подешевела на 1,2% в годовом исчислении, а с 2008 года средняя стоимость квадратного метра снизилась на 20–30%.

Надежды на решительные действия со стороны властей по спасению финансовой системы могут не оправдаться. Европейское регулирование предполагает, что при поддержке проблемного банка первый удар принимают на себя акционеры и кредиторы — в основном рядовые граждане Италии.

В декабре 2015 года правительство Италии решило спасти четыре небольших региональных банка, что привело к списанию долгов кредиторов, одним из которых был местный пенсионер, вложивший в облигации все свои сбережения — €110 000. Узнав о потере денег, он совершил самоубийство, что вызвало широкий резонанс в обществе. Повторение сценария санации с более крупными банками может иметь гораздо более сильный негативный эффект. По данным МВФ, на текущий момент рядовые граждане Италии являются владельцами банковских облигаций более чем на €230 млрд, это 30% от выпущенных бумаг.

Чрезмерно закредитованное правительство Италии (соотношение долга к ВВП превысило 140%, что является вторым крупнейшим значением после показателя Греции — 212%) пытается получить разрешение от европейских властей на оказание помощи банкам напрямую из бюджета, чтобы защитить своих граждан от списаний, а это является грубым нарушением правил ЕЦБ. 

Нежелание европейского регулятора пойти навстречу итальянцам может вызвать стремительный рост антиевропейских настроений в обществе, что подольет масла в огонь набирающему обороты процессу дезинтеграции в Европе после референдума в Великобритании. Эксперты утверждают, что списание средств кредиторов необходимо в случае с итальянскими банками, так как постоянная поддержка финансового сектора страны стимулирует неэффективность системы. Пока кредиторы не ощутят на себе риски инвестирования средств, менеджеры будут продолжать совершать управленческие ошибки, что повысит финансовую уязвимость государства.

Доля просроченных кредитов в Италии перевалила за 17%, это выше, чем в Португалии и Испании. 

Существующие проблемы финансового сектора недостаточно корректно отражены в котировках гос­облигаций Италии. В настоящее время доходность по 10-летним суверенным бондам в евро не превышает 1,25% годовых. Для сравнения: доходность новых 10-летних долларовых бондов «Россия 26» составляет около 4% годовых.

В то же самое время акции итальянских банков сейчас торгуются на своих минимальных значениях, что дает оптимистам, ожидающим докапитализацию банков со стороны властей, возможность вложиться в их бумаги. Акции наиболее проблемного банка Италии Banca Monte dei Paschi di Siena за год упали более чем на 85% и в конце июля стоили менее 28 евроцентов за бумагу. Акции Unicredit за год потеряли более 70% капитализации, акции Intesa Sanpaolo — почти 50% своей стоимости. 

На фоне продолжающейся политики стимулирования экономической активности Европы со стороны ЕЦБ банковские акции могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов.