У Европы наконец появился план спасения, который может сработать | Forbes.ru
$58.82
69.35
ММВБ2147.61
BRENT65.48
RTS1150.22
GOLD1244.21

У Европы наконец появился план спасения, который может сработать

читайте также
+184 просмотров за суткиВ режиме экономии: каждый третий россиянин сокращает расходы +86 просмотров за суткиНемецкий характер. Как глава люксовой марки Laurèl выстоял в тяжелые времена +15406 просмотров за суткиМинфин предложил сократить число льготников +57 просмотров за суткиБудет ли кризис на рынке жилой недвижимости в Москве? +23 просмотров за суткиОбуздание инфляции: рост цен больше не будет источником дохода +42 просмотров за суткиСамые влиятельные женщины мира — 2017. Рейтинг Forbes +3 просмотров за суткиНовая реформа. Чубайс рассказал, когда в России наступит энергетический кризис +1 просмотров за суткиОпыт двадцатилетия. Стоит ли ждать повторения азиатского кризиса в ближайшем будущем Взыскать любой ценой: Еврокомиссия судится с Ирландией за €13 млрд налогов Apple Независимость против конституции: фоторепортаж Forbes о референдуме в Каталонии Само пройдет: больше половины россиян экономит на лекарствах Страх и жадность на emerging markets: пора выходить из нирваны или на этот раз все по-другому? Too big or not too big: как дальше развиваться крупным российским частным банкам «Роснефть», Nord Stream и восхищение Путиным. Что делает Герхард Шредер в России +3 просмотров за суткиПять причин, почему банк откажет в кредите хорошему заемщику Минус $5,8 млрд: Россия опустилась на 14 место в списке крупнейших кредиторов США Управляемая рецессия: станут ли мировые финансовые проблемы менее острыми? Отпуск без задержания: как слетать на шопинг за границу и не угодить в тюрьму Долг за связь: почему абоненты сталкиваются с коллекторами? Ангела Меркель: «Не думаю, что быть амбициозной – это плохо» Карта просрочки: беспроцентные кредиты могут пополнить ряды клиентов коллекторских агентств
Новости #кризис 28.10.2011 12:42

У Европы наконец появился план спасения, который может сработать

Алексей Моисеев Forbes Contributor
Николя Саркози фото REUTERS 2011
В Брюсселе решили, что для победы над кризисом Европе хватит €1 трлн, хотя необходимы €2 трлн

Финансовые рынки отреагировали на новости из Брюсселя так, как будто с европейским кризисом покончено раз и навсегда. К вечеру четверга курс евро к доллару превысил 1,40, германский индекс фондового рынка DAX на момент написания рос на 4,9%, а французский CAC 40 — на 5,4%. Доходность по итальянским и испанским облигациям значительно снизилась. Снизилась она даже у греческих облигаций, что на первый взгляд выглядит совсем уж странно на фоне объявления о дефолте и списании половины их номинальной стоимости. Утром в пятницу и российские фондовые рынки открылись в зеленой зоне после стремительного роста на закрытии четверга, вызванного общим позитивом на мировых площадках.

Ничего странного здесь нет. Рынок давно уже был уверен в том, что дефолт Греции неизбежен, и многие боялись, что в таком случае потери составят около 70% или даже больше. Таким образом, для держателей греческих облигаций, списание 50% выглядит вполне умеренным. Напомню, что, кроме списания 50% греческого долга, европейские лидеры договорились об увеличении Европейского фонда финансовой стабильности до €1 трлн и о рекапитализации банков на €106 млрд.

Причина эйфории на финансовых рынках не только и не столько в облигационной арифметике. Дело еще в том, что появился некий план, который в принципе может сработать. Это значит, что нет больше ни позиции «авось обойдется», которая была столь присуща европейским лидерам до конца сентября, ни их же полупанического состояния на фоне абсолютной недоговороспособности, которое наблюдалось вплоть до объявления нового плана вчера ночью. Более того, как уже было сказано, этот план в принципе может сработать. Уже стало известно о переговорах Николя Саркози с Председателем КНР Ху Цзиньтао о финансовой поддержке Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) Китаем, которые, по сообщениям китайских СМИ, прошли успешно. Более того, агентство Bloomberg со ссылкой на информированные источники сообщило, что Япония также планирует поддержать программу увеличения EFSF. Очевидно для формализации договоренностей, в пятницу в Пекин и затем в Токио приезжает глава EFSF Клаус Реглинг. Немаловажно также и то, что новый председатель ЕЦБ Марио Драги заявил, что регулятор продолжит выкуп облигаций проблемных стран в тех объемах, в которых необходимо.

Очевидно, что у нового плана как минимум столько же проблем, сколько достоинств. Во-первых, €1 трлн — это мало для реализации того, что после первой войны в Ираке получило название «доктрины Пауэлла» (Powell doctrine). Эта доктрина подразумевает, что для того чтобы быстро разрешить кризис и сломить сопротивление врага, необходимо применить абсолютно превосходящую силу. Военная терминология здесь представляется уместной, поскольку еще в мае 2010 года Ангела Меркель именно так  охарактеризовала отношения между финансовыми рынками и правительствами, назвав их войной. Поскольку многие наблюдатели считали, что для победы над кризисом требуется около €2 трлн, объявленная сумма, чтобы удовлетворить доктрине Пауэлла, должна была бы быть как минимум не меньше. Также очень скромными кажутся средства, выделенные на рекапитализацию банков, притом что и сами европейские регуляторы совсем недавно пришли к выводу, что на эту цель может понадобиться более €200 млрд.

Тем не менее наличие плана дает возможность рынкам рассуждать о том, что стакан наполовину полон или наполовину пуст. Пока плана не было, такие рассуждения были неуместны и было понятно, что все плохо и будет хуже. При этом инвесторы, похоже, хотят верить в успех плана хотя бы потому, что доля наличных денег в портфелях очень высока (по некоторым оценкам, от 30% до 70%), активы продавались в августе-сентябре с убытками, а конец года уже скоро и надо показать прибыль. А прогнозы на финансовых рынках отличаются от прогнозов погоды тем, что когда здесь все прогнозируют рост — будет рост.

[processed]

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться