Форс-мажор на севере: справится ли «Новатэк» с санкциями США против «Арктик СПГ 2»
«Арктик СПГ 2» — крупнейший на сегодня в России проект по производству сжиженного природного газа включает три технологические линии общей мощностью всего 19,8 млн т. В настоящий момент построена только первая очередь. Первые коммерческие поставки были запланированы уже на январь 2024 года. Вторую линию планировалось запустить в 2024 году, третью — в 2026 году. В проекте участвуют «Новатэк», которому принадлежит доля в 60%, французская TotalEnergies (10%), китайские CNPC и CNOOC (по 10%) и консорциум японских Mitsui и JOGMEC (10%). Со всеми участниками заключены 20-летние договоры купли-продажи на весь объем производства СПГ. Крупнейшими акционерами «Новатэка» являются миллиардеры Леонид Михельсон (24,6%) и Геннадий Тимченко (23,49%).
2 ноября 2023 года Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США объявило о включении «Арктик СПГ 2» в список SDN. Это означает, что активы попавших в список блокируются в США, американским гражданам запрещается какое-либо взаимодействие с подсанкционными лицами и компаниями. После этого помощник государственного секретаря США по вопросам энергетики Джеффри Пайетт заявил, выступая в сенате: «Наша цель — задушить этот проект».
Первые неприятности
Первыми о сложностях, возникших у «Арктик СПГ 2» из-за американских санкций, объявили агентства Reuters и Bloomberg. 21 декабря они писали, что «Новатэк» разослал некоторым будущим покупателям СПГ уведомления о форс-мажорных обстоятельствах. Оба агентства также писали, что китайские акционеры проекта — CNPC и CNOOC — уже обратились к правительству США с просьбой освободить их от санкций в отношении «Арктик СПГ 2».
По данным брокерской и консультационной компании «Poten & Partners», «Арктик СПГ 2» еще в конце ноября уведомил «Новатэк», что не может выполнить обязательства по производству и поставке из-за двух факторов: из-за санкций США в отношении проекта и из-за отсутствия газовозов в результате косвенного эффекта санкций. Затем, по версии Poten & Partners, «Новатэк» передал уведомление о форс-мажорных обстоятельствах обладателям контрактов на закупку СПГ с «Арктик СПГ 2». У «Новатэка» есть такие контракты с Shell, Vitol, Gunvor, китайскими ENN, Zhejiang Energy и Shenergy, а также испанской Repsol и японской JERA Global. Poten & Partners также напоминает, что «Новатэк» еще поставляет СПГ с предприятия «Ямал СПГ» мощностью 17,4 млн т в год — в основном в Европу. США не вводили санкций против «Ямала СПГ».
Наконец, 25 декабря «Коммерсантъ» сообщил, со ссылкой на неназванные правительственные источники, что форс-мажор объявили и иностранные акционеры «Арктик СПГ 2». По сути, речь шла об отказе акционеров от обязанностей по финансированию проекта, «это означает отказ акционеров СПГ-завода от обязанностей по его финансированию и выполнению ранее заключенных контрактов на СПГ».
«Новатэк» не ответил на запрос Forbes, а на сайтах акционеров проекта нет упоминаний о форс-мажорных обстоятельствах в связи с «Арктик СПГ 2». Японские участники «Арктик СПГ 2» отказались комментировать ситуацию, писал ТАСС. При этом Mitsui отозвала из проекта всех своих сотрудников, хотя и не объявила о выходе из проекта, сообщала японская газета Sankei Shimbun. Участие Китая в «Арктик СПГ 2» не должно стать объектом какого-либо вмешательства или ограничений третьих сторон, заявила на брифинге во вторник, 26 декабря, официальный представитель китайского МИД Мао Нин.
Флот и спот
«Я считаю, что все письма о форс-мажоре — неизбежное следствие санкций США против «Арктик СПГ 2», — полагает независимый аналитик Алексей Кокин. — Поэтому они не являются самостоятельным событием. Чтобы снять с себя ответственность на случай неисполнения обязательств, компании должны уведомлять партнеров о форс-мажоре. По сути, им нечего комментировать». Другое дело — просьба CNPC и CNOOC к США вывести их из-под санкций, говорит Кокин. «Это важная история, — отмечает он. — Аргументы китайских компаний могут быть такими: мы вошли в проект ради обеспечения внутреннего рынка Китая, а теперь из-за санкций лишаемся этого актива, и это незаслуженно. Если США даст им послабление, проблема сбыта СПГ проекта может решиться через поставки в Китай. Хотя вопрос цены останется, конечно».
Молчание участников объясняется тем, что им незачем афишировать свои переговоры с чувствительными контрагентами, полагает эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович. «Например, китайцам нет смысла лишний раз афишировать переговоры с американским правительством, — говорит он. — Если им удастся о чем-то договориться, то об этом станет известно, но пока этого не произошло, не нужно это выносить на публику». По мнению Митраховича, скорее всего, китайские, японские и французские акционеры будут вести переговоры с американскими властями, выдвигая различные объяснения, почему исключения из санкций нужны этим компаниям. «Возможно, это сработает, — говорит Митрахович. — Сначала исключения из санкций не будет, а потом, на каком-то будущем этапе, оно может появиться, хотя это, скорее всего, займет какое-то время».
Сейчас главная проблема «Арктик СПГ 2» — вовсе не контракты на поставку, а логистика, считают аналитики «БКС Мир инвестиций». Нехватка танкеров арктического класса Arc7 действительно является проблемой для развития «Арктик СПГ 2», согласны аналитики «Газпромбанк инвестиций». Они напоминают, что изначально «Новатэк» планировал создать флот для «Арктик СПГ 2» из 21 танкера класса Arc7: 15 из них должны построить на судоверфи «Звезда», остальные — на южнокорейской верфи Hanwha Ocean. Последняя из-за санкций разорвала контракты с «Совкомфлотом», который должен был управлять тремя произведенными судами. В результате, отмечают аналитики «Газпромбанк инвестиций», контракт с Hanwha Ocean перевели на другого владельца без его раскрытия.
По данным Reuters, пока что для «Арктик СПГ 2» построены только три газовоза ледового класса — «Алексей Косыгин», «Петр Столыпин» и «Сергей Витте». В «Совкомфлоте» агентству заявляли, что сроки строительства газовозов отложены на год и суда появятся только в 2024 году.
Задержки с поставками танкеров ледового класса Arc7 для проекта приведут к переносу полного запуска первой технологической линии «Арктик СПГ 2», который сейчас запланирован на январь, отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций». По их оценке, коммерческие поставки могут выйти на полную мощность к концу 2024 года, но только если проект получит корейские танкеры и задействует часть флота с проекта «Ямал СПГ».
В базовом сценарии мы продолжаем ожидать запуска проекта в первой половине 2024 года — технологически все готово, полагает аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. Хотя на фоне санкций «Новатэку» может потребоваться несколько месяцев для перенастройки логистических цепочек и переориентации объемов, которые планировалось направить на рынок ЕС. Вероятно, с этим и связан форс-мажор. «Все это может привести к удорожанию логистики и более позднему вводу проекта в эксплуатацию, — говорит он. — Также все вероятнее становится сценарий, в котором российский СПГ будет продаваться со скидкой».
После отказа иностранных акционеров от СПГ «Арктик СПГ 2» придется продавать его на споте: около 2,6 млн т только с первой линии, отмечают аналитики «Газпромбанк инвестиций». В отличие от долгосрочных контрактов это может привести к волатильности доходов проекта на фоне изменчивости цен. А перед тем как проект заработает на полную мощность, «Новатэку» предстоит решить еще несколько задач: найти клиентов для новых контрактов на поставки СПГ, что в текущих условиях может создать дисконт на сырье газовой компании, озадачиться вопросом остаточного финансирования проекта, решить вопрос с логистикой СПГ путем покупки судов на вторичном рынке, что может существенно увеличить затраты на проект.
Деньги найдутся
Общий объем необходимых инвестиций в «Арктик СПГ 2», ранее оценивавшийся в $21,3 млрд, уже вырос до $25 млрд. Это произошло после того, как в мае 2022 года иностранные поставщики оборудования вышли из проекта, «Новатэку» пришлось искать замену, в том числе в Китае.
Еще в сентябре глава «Новатэка» Леонид Михельсон говорил, что все акционеры «Арктик СПГ 2» готовы предоставить средства для финансирования увеличенной стоимости проекта. По его словам, финансирование проекта осуществляется в пропорции 50/50 — внешнее и акционерное финансирование. Теперь же финансирование может полностью лечь на плечи «Новатэка», полагает информационное агентство Neftegaz.ru: «После отказа иностранных акционеров забирать СПГ у проекта не осталось функционирующих долгосрочных контрактов, что может угрожать дефолтом по внешнему финансированию объемом €9,5 млрд». Кредитные линии на €9,5 млрд были открыты российскими и международными банками в ноябре 2021 года сроком на 15 лет. В конце 2022 года глава «Новатэк» Леонид Михельсон сообщал, что «Арктик СПГ 2» успел получить €6 млрд в виде внешнего финансирования. Какой объем средств выбран на конец 2023 года, пока остается в тайне, говорится в статье Neftegaz.ru. Однако отказ акционеров СПГ-завода от обязанностей по его финансированию и выполнению контрактов на СПГ не является критичным непреодолимым фактором. Проект давно подстрахован по финансированию российскими банками, считает Neftegaz.ru. Правительство еще в 2020 году предоставило госгарантии по части кредитов, взятых у ВЭБ.РФ, и российских юрлиц, участвующих в «Арктик СПГ 2», на строительство судов на «Звезде».
Государство вполне может прийти на помощь «Новатэку», согласен независимый эксперт Леонид Хазанов. «Новатэк» может обратиться в Фонд национального благосостояния или попросить денег у контролируемых государством ВТБ, ВЭБ.РФ или Сбербанка, — рассуждает Хазанов. — Кроме того, «Новатэк» может позвать в консорциум «Ростех» или какие-то нефтегазовые компании или частично решить проблему финансирования за счет доходов прошлых лет».
«Новатэк» — частная компания с акционерами, которые считаются близкими к властям, напоминает Митрахович из Финансового университета. Он обращает внимание на множество уступок, на которые ранее шло государство, включая вложения в инфраструктуру проектов «Новатэка» и предоставления им налоговых льгот. «Различных схем помощи государства «Новатэку» было много, и, скорее всего, появятся новые: государство вложится и в ледоколы, и, естественно, в судоверфь «Звезда», где они строятся, — считает Митрахович. — Я думаю, что проще всего будет решаться вопрос о предоставлении финансов через государственные банки. Деньги найдутся. Расчет будет делаться на то, что не только зарубежные компании договорятся с американским правительством, но и СПГ будет востребован на рынке. Просто придется платить дополнительные премии за риск тем, кто с нами будет готов работать. Поэтому СПГ будет приносить и «Новатэку», и в целом России меньше денег, чем хотелось бы. Но зато мы получаем отрасль, за которой частично будущее газового рынка. Думаю, что такой аргумент будет услышан в правительстве».