Как и в прошлом году, в рейтинге самых убыточных российских компаний сразу семь новых участников и три компании, которые стали завсегдатаями нашего списка и присутствуют в нем три года подряд. Это «Московский метрополитен», VK и Ozon. Правда, есть хорошие шансы, что в следующем году VK и Ozon покинут рейтинг самых убыточных компаний: VK занялась повышением эффективности и снижением расходов, а Ozon, благодаря своему банку, и вовсе может стать прибыльным по итогам 2025 года.
Лидер предыдущего рейтинга — «Газпром» вернулся в наш рейтинг самых прибыльных компаний России, но занял лишь третье место, пропустив Сбербанк и «Роснефть». Лидер этого года — компания «Ангстрем», производитель легендарного микрокомпьютера «Электроника МК-85», получила убыток в 236,3 млрд рублей по итогам 2024-го. При этом вся выручка компании составляет менее 5 млрд рублей.
Как мы считали
В список включены зарегистрированные в России операционные компании, а также юридические лица, зарегистрированные в других юрисдикциях, если российским акционерам принадлежат 50% и более акций, а бизнес-активы в значительной степени связаны с Россией. Мы не включаем в этот рейтинг инвестиционные фонды и холдинги, например «Интеррос», АФК «Система» или «Ростех», а также компании-акционеры, являющиеся промежуточным звеном между операционными холдингами и их бенефициарами. Также в рейтинг не включаются компании, находящиеся на стадии запуска производства или, наоборот, ликвидации.
В качестве источников данных рассматривалась только опубликованная компаниями финансовая или бухгалтерская отчетность за 2024 год, а также данные ФНС России и Росстата, представленные в системе СПАРК. Приоритетом пользовались данные консолидированной отчетности по МСФО и тому подобным стандартам. Если компания не опубликовала отчетность в соответствии с международными стандартами, то использовались данные по РСБУ.
1 (новичок рейтинга). «Ангстрем»
Отрасль: электроника
Чистый убыток в 2024 году: 236,3 млрд рублей
Чистая прибыль в 2023 году: 0,9 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Сергей Воронцов
Совладельцы: ПАО «Элемент» (около 36%) и др.
История многомиллиардного убытка производителя микросхем «Ангстрем» тянется с 2008 года — тогда ВЭБ предоставил кредит на €815 млн компании «Ангстрем-Т» на строительство нового производства и закупку оборудования у AMD, IBM и ASML. Сроки запуска нового производства регулярно переносились: сначала из-за неготовности площадки, затем задержек с поставками оборудования. В 2012 году поручителем по кредиту стал «Ангстрем», головная компания группы, связанной с экс-министром связи Леонидом Рейманом. В итоге заемщик — «Ангстрем-Т» не исполнил свои обязательства по кредиту, и в 2019 году суд по иску ВЭБ признал эту компанию банкротом. В 2023-м Арбитражный суд Москвы утвердил постановление о взыскании с компании «Ангстрем» как поручителя задолженности в €815 млн, процентов в €467,5 млн и неустойки в €25,7 млн. В отчетность за 2024 год «Ангстрем» включил расходы на признание обязательств перед ВЭБ в размере 238,2 млрд рублей: в результате при выручке около 5 млрд рублей и операционной прибыли менее 1 млрд рублей компания получила чистый убыток в 236,4 млрд рублей. В ноябре 2024-го суд ввел процедуру наблюдения в «Ангстреме», а в июне 2025 года собрание кредиторов решило обратиться в арбитражный суд с ходатайством о введении внешнего управления.
2 (новичок рейтинга). Банк «Траст»
Отрасль: финансы
Чистый убыток в 2024 году: 130,7 млрд рублей
Чистый убыток в 2023 году: 53,3 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Александр Соколов
Владелец: Центральный банк России (97,7%) — на конец 2021-го
Банк «Траст», вероятно, мог бы оказаться в рейтинге убыточных компаний и должен был дебютировать в нем раньше, но прекратил публиковать отчетность по МСФО в 2022 году. В 2014 году банк, входивший в топ-30 крупнейших банков России, отправили на финансовую санацию, а Агентство по страхованию вкладов предоставило ему кредит в 99 млрд рублей. В 2018-м на базе «Траста» заработал «банк непрофильных активов», или, говоря простым языком, «банк плохих долгов», куда вошли активы «Траста», а также других санируемых банков — «ФК Открытие», Промсвязьбанка, Бинбанка и Рост-банка. С 2017 года «Траст» ежегодно фиксировал убыток от своей деятельности по расчистке «авгиевых конюшен», доставшихся от предыдущих собственников банков. По итогам 2021-го банк «Траст» получил убыток в 94,3 млрд рублей, затем банк не раскрывал консолидированную отчетность. И вот, спустя три года, «Траст» вновь опубликовал отчетность по МСФО — убыток вырос до 130,7 млрд рублей по итогам 2024 года. Судя по балансу за первое полугодие 2025-го, накопленные убытки за все годы уже и вовсе приближаются к 1 трлн рублей.
3 (новичок рейтинга). «Россети»
Отрасль: электроэнергетика
Чистый убыток в 2024 году: 116,9 млрд рублей
Чистая прибыль в 2023 году: 161,3 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Андрей Рюмин
Владелец: Росимущество (около 77%)
Год назад «Россети», один из крупнейших в мире электросетевых холдингов, заняли 17-е место в рейтинге самых прибыльных компаний России. За 2023 год компания заработала прибыль в 161,3 млрд рублей. Спустя год — убыток в 116,9 млрд рублей. Но по факту это «бумажный», или бухгалтерский убыток, а не фактический. Компания «Россети» проводит тестирование справедливой стоимости своих активов, используя при этом не рыночный метод из-за отсутствия объектов купли-продажи на открытом рынке, а метод прогнозируемых денежных потоков. И на такую оценку сильно влияет ставка дисконтирования. В 2024 году «Россети» резко увеличили ставку дисконтирования с 12 до 13,7% в своих расчетах из-за роста ставки Центробанка, что привело к убытку от обесценения основных средств в 387,6 млрд рублей. Не будь этого убытка от оценки собственных активов, прибыль компании составила бы 193,6 млрд рублей.
4 (↑). «Московский метрополитен»
Отрасль: транспорт
Чистый убыток в 2024 году: 107,7 млрд рублей
Чистый убыток в 2023 году: 32,7 млрд рублей
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Виктор Козловский
Владелец: Департамент городского имущества Москвы (100%)
«Московский метрополитен» третий год присутствует в нашем рейтинге, и, судя по схеме финансирования, компания сохранит свое место в списке и в будущем. Напомним, что выручка (продажа билетов и субсидии на перевозку льготных категорий пассажиров) не покрывает даже себестоимость перевозки, что уж говорить об инвестициях в строительство новых станций и обслуживание действующих станций, а также закупку подвижного состава. Так как «Московский метрополитен» напрямую принадлежит городу, все затраты покрываются субсидиями из городского бюджета, при этом у компании из года в год получается убыток. Рост убытка более чем в три раза в 2024 году связан с отложенным налогом на прибыль из-за пересчета сумм отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств. Причина корректировки отложенного налога на прибыль — введение ставки налога на прибыль в 25% с 1 января 2025 года.
5 (5). VK
Отрасль: интернет
Чистый убыток в 2024 году: 94,9 млрд рублей
Чистый убыток в 2023 году: 34,3 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Владимир Кириенко
Совладельцы: «Согаз» (45%), «Газпром-Медиа Холдинг» (45%), «Ростех» (10%) в компании «МФ Технологии», которой принадлежат 57,3% голосов VK — на конец 2022-го
Несмотря на рост выручки на 23%, до 147,6 млрд рублей в 2024 году, операционные расходы VK увеличились более быстрыми темпами — на 26%, до 152,6 млрд рублей. Существенно выросли и финансовые расходы компании, прежде всего на проценты по кредитам и займам — с 15,8 млрд рублей до 26,6 млрд рублей. Еще один минус — резерв под ожидаемые убытки по прочей дебиторской задолженности, куда включены ожидаемые поступления от продажи игрового бизнеса My.Games в 2022-м, в 38,2 млрд рублей. Так убыток VK увеличился почти в три раза, до 94,9 млрд рублей по итогам 2024 года. В 2025-м владельцы и менеджмент компании занялись улучшением финансового состояния и рентабельности бизнеса. В результате дополнительной эмиссии акций чистый долг VK снизился более чем в два раза, до 77 млрд рублей на 30.06.2025. За первое полугодие 2025-го скорректированная EBITDA компании составила 10,4 млрд рублей — такой результат изначально прогнозировался на весь год, а убыток уменьшился почти в два раза, до 12,7 млрд рублей.
6 (новичок рейтинга). «Русгидро»
Отрасль: электроэнергетика
Чистый убыток в 2024 году: 61,2 млрд рублей
Чистая прибыль в 2023 году: 32,1 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Виктор Хмарин
Совладельцы: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%) и «Эн+ Груп» (9,6%)
Еще одна компания из сектора электроэнергетики — «Русгидро», ей принадлежат гидроэлектростанции, а также тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке. И ее описание точь-в-точь повторяет характеристику «Россетей» в нашем рейтинге. Год назад «Русгидро» была в рейтинге самых прибыльных компаний России на 76-м месте. По итогам 2024 года компания получила убыток, но он, по сути, «бумажный», так как связан с убытком от переоценки справедливой стоимости собственных активов — 93,2 млрд рублей. Как и в случае «Россетей», причина убытка — резкий рост ставки дисконтирования, используемой в тесте на обесценение активов. Без учета этих неденежных эффектов прибыль «Ругсидро» составила 67,4 млрд рублей по итогам 2024 года. Тем не менее финансовое положение компании остается сложным — чистый финансовый долг достиг почти 600 млрд рублей на 30 июня 2025 года.
7 (↓). Ozon
Отрасль: торговля
Чистый убыток в 2024 году: 59,4 млрд рублей
Чистый убыток в 2023 году: 42,7 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: коллегиальный орган управления
Совладельцы: АФК «Система» (31,8%) и «О23» (27,7%)
Ozon — третий после «Московского метрополитена» и VK постоянный участник рейтинга самых убыточных компаний России. В 2024 году убыток маркетплейса вырос до 59,4 млрд рублей из увеличения расходов по обязательствам аренды (с 13,3 млрд рублей до 28,2 млрд рублей) и процентных расходов по займам (с 9,4 млрд рублей до 24,5 млрд рублей). Тем не менее появился свет в конце тоннеля многолетних убытков — финтех-бизнес Ozon принес 26,4 млрд рублей доналоговой прибыли по сравнению с убытками от интернет-торговли. В 2025 году финтех-бизнес продолжил быстро развиваться — в первом полугодии выручка этого направления выросла на 164% год к году. В результате Ozon получил прибыль в II квартале 2025-го в размере 359 млн рублей, а убыток за все первое полугодие уменьшился в 5,5 раза, до 7,5 млрд рублей, по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. Судя по этим оптимистичным данным, Ozon получит прибыль по итогам 2025 года и покинет рейтинг самых убыточных компаний России.
8 (новичок рейтинга). «ГК Ариант»
Отрасль: сельское хозяйство
Чистый убыток в 2024 году: 46 млрд рублей
Чистая прибыль в 2023 году: 0,2 млрд рублей
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Ирина Голышева
Владелец: Александр Кретов (100%)
Пищевой холдинг «ГК Ариант» принадлежит Александру Кретову, зятю известного челябинского бизнесмена Александра Аристова. До 2024 года «ГК Ариант» владел агрофирмой «Южная» (более 9000 га виноградников на Тамани), крупнейшей в России винодельней «Кубань-Вино» (торговые марки Chateau Tamagne, Aristov, «Высокий берег» и другие), производителем алкогольных и безалкогольных напитков «ЦПИ — Ариант» и агрофирмой «Ариант» (мясоперерабатывающие предприятия, свиноводческие комплексы, комбикормовые заводы, элеваторы и сеть магазинов). В марте 2024-го Генеральная прокуратура увеличила исковые требования к бывшим владельцам Челябинского электрометаллургического комбината Юрия Антипова и Александра Аристова, а также членам их семей, и потребовала изъять в пользу государства, в частности, активы «ГК Ариант». Через неделю суд удовлетворил требования Генпрокуратуры, и эти предприятия перешли в собственность государства. По итогам 2024 года «ГК Ариант» списала со своего баланса активы, оцененные в 46 млрд рублей, и получила убыток на такую же сумму.
9 (новичок рейтинга). Ильский НПЗ
Отрасль: нефть и газ
Чистый убыток в 2024 году: 38,3 млрд рублей
Чистый убыток в 2023 году: 2,6 млрд рублей
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Алексей Петров
Владелец: Юрий Шамара (100%)
Ильский НПЗ, находящийся в Краснодарском крае, создан на базе предприятия по выпуску дорожного и строительного битума. В 2002 году битумная установка была реконструирована в установку перегонки нефти с получением мазута мощностью 35 000 т в год. В течение 2000-2020-х завод прошел несколько этапов модернизации и расширения производства: теперь его мощности позволяют перерабатывать 6,6 млн т нефти. Основным владельцем Ильского НПЗ был нефтяник и бывший топ-менеджер «Краснодарнефтегаза» Алексей Шамара, после его смерти доля в компании перешла к сыну Юрию Шамаре. В 2024 году убыток Ильского НПЗ вырос почти в 14 раз, до 38,3 млрд рублей. Среди причин — убыток от продаж в 16,5 млрд рублей (в отчетности этот убыток объясняется «отрицательным спредом между стоимостью корзины производимых нефтепродуктов и стоимостью приобретенного сырья» из-за дисбаланса цен), выросшие процентные расходы (с 4,6 млрд рублей до 11,6 млрд рублей), также компания начислила резерв в 11,8 млрд рублей под возможные налоговые обязательства.
10 (новичок рейтинга). «Мечел»
Отрасль: черная металлургия
Чистый убыток в 2024 году: 36,3 млрд рублей
Чистая прибыль в 2023 году: 24,3 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Игорь Хафизов
Владелец: Игорь Зюзин и члены семьи (51,5% обыкновенных акций) — на начало 2022-го
Металлургический холдинг «Мечел» уже полтора десятка лет находится на грани банкротства из-за необдуманной стратегии экспансии и, как следствие, огромных долгов (чистый долг — более 250 млрд рублей на 30.06.2025). Когда растут цены на продукцию, компания получает прибыль и снижает долг, когда цены падают — убытки и рост задолженности. Сейчас как раз второй этап. Из-за падения цен выручка «Мечела» по итогам 2024 года снизилась всего на 5%, но из-за сопутствующего роста расходов операционная прибыль упала в 4,6 раза, до 14,2 млрд рублей. Также на бизнес отрицательно повлияла высокая ставка Центрального банка — процентные расходы компании выросли на 59%, до 39,7 млрд рублей. Как итог, у «Мечела» убыток в 36,3 млрд рублей в 2024 году. Финансовое состояние компании продолжает ухудшаться в 2025-м — убыток за первое полугодие увеличился в 2,5 раза, до 40,5 млрд рублей. В начале сентября «Коммерсантъ» написал, что в правительстве обсуждают введение моратория на банкротство предприятий металлургии — речь в первую очередь о «Мечеле».