ЦБ допустил ставку ниже 10% не раньше 2027 года при лучшем сценарии

ЦБ в 2026 году ожидает ставку в диапазоне 12-13% в случае реализации базового сценария развития российской экономики. В 2027 году, по этому сценарию, ключевая ставка может быть снижена до 7,5-8,5% и сохранится такой в 2028-м. Об этом говорится в проекте основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики Банка России на 2026 год и период 2027-2028 годов, опубликованном на сайте регулятора. 

В Банке России допускают, что если развитие экономики страны пойдет по дезинфляционному сценарию, то в 2026 году диапазон ключевой ставки составит 10,5-11,5% в 2026 году, 7,5-8,5% — в 2027 и 2028 годах. В случае реализации проинфляционного сценария ожидается диапазон ставки в районе 14-16% в 2026 году, в 10,5-11,5% — в 2027 году и в 8,5-9,5% — в 2028-м. 

При рисковом сценарии регулятор не исключил достижения диапазона ставки в 16-18% в 2026 году, в 18-22% — в 2027 году и в  10-11% — в 2028-м. 

Во всех сценариях денежно-кредитная политика будет направлена на возвращение годовой инфляции к 4%, отметила пресс-служба ЦБ. И заверила, что для достижения этой цели регулятор будет принимать необходимые меры, учитывая текущее состояние экономики, динамику цен и ситуацию на финансовых рынках.

Инфляция,  в рамках базового прогноза ЦБ, составит от 6 до 7% в 2025 году и потом в течение трех лет будет держаться на уровне в 4%. При этом регулятор допускает — в рамках рискового сценария, — что инфляция в стране с 6-7% в 2025 году подскочит до 10-12% — в 2026 году. И лишь потом уровень инфляции начнет замедляться: до 8-10% в 2027 году и до 4-4,5% — в 2028-м. 

Регулятор оценивает вероятность реализации данного сценария как низкую. Чтобы это произошло, считают аналитики ЦБ, должна произойти жесткая посадка крупнейших мировых экономик из-за эскалации тарифных ограничений в 2026 году, резко снизиться мировой спрос на фоне рецессии в экономиках США и еврозоны и существенного замедления экономического роста в Китае, и замедленного снижения цен на нефть.

По оценке ЦБ, перегрев российской экономики снижается. По базовому сценарию, в среднем в 2025 году рост ВВП замедлится до 1,0 — 2,0%. В 2026-м  умеренная динамика потребительского и инвестиционного спроса под влиянием эффектов жесткой денежно-кредитной политики, проводимой в 2025 году, приведет к замедлению роста ВВП до 0,5 — 1,5%. И в 2027-2028 годах ВВП будет расти на 1,5-2%.

25 июля Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на  200 б. п., до 18%. Это стало вторым подряд снижением ставки после того, как она семь месяцев держалась неизменной на рекордном уровне в 21%. ЦБ признал, что инфляционное давление снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее, рост спроса замедляется, а экономика «возвращается к траектории сбалансированного роста».