Банк России назвал кредитный риск ключевой уязвимостью финансового сектора
Вызревание просрочки
На фоне замедления экономики ключевой уязвимостью российского финансового сектора становится кредитный риск, пишет Банк России в новом обзоре финансовой стабильности за II-III кварталы 2025 года. «Финансовое положение как граждан, так и компаний в целом остается устойчивым, но проявляются накопленные ранее риски, с проблемами сталкиваются более уязвимые заемщики», — признает регулятор.
С апреля по октябрь доля проблемных долгов в портфеле необеспеченных потребкредитов выросла с 10,8% до 12,9% — продолжают вызревать кредиты, выданные в период бума кредитования 2023-2024 годов. Отчасти рост показателя объясняется сокращением портфеля — на фоне высоких ставок по итогам III квартала он сократился на 5,5% год к году. О том, что все больше заемщиков сталкиваются с трудностями в обслуживании долга, говорит и рост объема реструктуризаций — за II-III кварталы он вырос почти на 80% год к году.
При этом у новых кредитов показатели выхода на раннюю просрочку (в течение трех месяцев после выдачи) снижаются. Это происходит на фоне того, что доля долга заемщиков, которые тратят на обслуживание кредитов больше половины дохода, сократилась с 64% в начале 2023 года до 39% к октябрю 2025-го. Такое сокращение обусловлено жестким регулированием — ЦБ с 2023 года устанавливает количественные ограничения на кредитование людей с высокой долговой нагрузкой. Из-за ужесточения регулирования потоки заемщиков переходят в микрофинансовые организации, в том числе аффилированные с банками, однако предстоящее ужесточение регулирования сегмента, по замыслу ЦБ, должно ограничить связанные с этим риски.
С конца 2024 года стала ухудшаться и платежная дисциплина по ипотеке. За девять месяцев 2025 года доля проблемных ипотечных кредитов выросла с 1% до 1,7%. Причины — и в сложностях обслуживания рыночных кредитов по высоким ставкам, и в вызревании проблем по жилищным займам, взятым в период действия безадресной льготной ипотеки, и в трудностях у заемщиков на индивидуальное жилищное строительство. У последних доля кредитов с просрочкой больше 90 дней в пять раз выше, чем у тех, кто брал кредит на покупку квартиры. Связано это с тем, что подрядчики при строительстве частных домов часто не исполняют свои обязательства, объясняет ЦБ. Для борьбы с этим в индивидуальном жилищном строительстве, по аналогии с многоквартирными домами, в марте этого года ввели механизм счетов эскроу. Кроме того, с этого года ЦБ, помимо надбавок за выдачу кредитов с повышенным риском, вводит прямые количественные ограничения по рискованным категориям ипотечных заемщиков с повышенной долговой нагрузкой.
Кто уязвим в корпоративном секторе?
В корпоративном кредитном портфеле с начала года доля плохих кредитов выросла незначительно — на 0,2 п. п., до 4%. Но основной драйвер роста проблемной задолженности — кредиты малого и среднего бизнеса. Доля плохих кредитов там выросла с 5,9% в начале года до 7,8% к началу октября, то есть до уровней 2022-2023 годов. Впрочем, это существенно ниже значений предыдущих лет, подчеркивает ЦБ. В сегменте малого и микробизнеса доля компаний, у которых есть сложности с обслуживанием кредитов, выросла на 2 п. п., до 9,5%. Компании именно из этого сегмента испытывают наибольшие трудности в условиях замедления экономики, констатирует ЦБ. Одна из причин в том, что крупные компании удлиняют сроки оплаты своим поставщикам и наращивают задолженность перед ними. Среди микропредприятий растет дефолтность: если с октября 2023 года в течение года в дефолт выходили 7,2% заемщиков, то с октября 2024-го — уже 9,9%. Впрочем, долг малого и среднего бизнеса, который вышел в дефолт — меньше 1% от всей задолженности компаний.
В мае 2025 года ЦБ рекомендовал банкам идти навстречу компаниям и индивидуальным предпринимателям, столкнувшимся с временными трудностями, и реструктурировать их кредиты. С начала года от малого и среднего бизнеса поступило более 370 000 заявок на реструктуризацию кредита, при этом банки одобрили чуть меньше 37% заявок.
На фоне МСП положение крупного бизнеса гораздо лучше — доля плохих кредитов за последние два квартала там почти не изменилась. Компании получают новые крупные кредиты, кроме того, банки могут не ухудшать категорию качества по реструктурируемым кредитам, если ожидают улучшения их финансового положения в среднесрочной перспективе. По результатам опроса риск-подразделений крупнейших банков доля крупных компаний в «зеленой зоне» (то есть с кредитами без признаков обесценения) снизилась всего на 3 п. п., до 74%, в то время как у среднего бизнеса — сразу на 6 п. п., до 63%.
В отраслевом разрезе худшая динамика по переходу из «зеленой зоны» в категории меньшей уверенности — у металлургов (доля беспроблемной задолженности там сократилась на 9 п. п.), в автопроме (минус 15 п. п.), у горнодобывающих компаний (минус 21 п. п.) и нефтегазовой отрасли (минус 7 п. п.) В основном это связано с ухудшением конъюнктуры на мировых рынках и сокращением экспорта из-за санкций. При этом именно плохие кредиты сосредоточены в основном в строительной и нефтегазовой отраслях, однако здесь речь идет о старых проблемных кредитах, их объем остается стабильным. Уровень покрытия плохих корпоративных кредитов резервами ЦБ оценивает как достаточный — в 2025 году он составил 72% при средних 68% за последние 10 лет.
Проблемы компаний-лидеров
Банк России также оценил способность 89 крупнейших нефинансовых компаний из 13 отраслей обслуживать свой долг. Регулятор отталкивался от показателя покрытия процентов прибылью (ICR, Interest coverage ratio, отношение EBITDA к процентным расходам), который характеризует способность бизнеса своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами. Суммарно долг крупнейших компаний на конец первого полугодия составил 43,7 трлн рублей, почти половина от всего долга нефинансового сектора. Причем 67% долга приходится на компании, у которых показатель ICR ниже 3, то есть, по оценке ЦБ, ниже оптимального. Еще в конце 2024 года их доля составляла 42%.
У 34 из 89 крупнейших российских компаний ICR — от 1 до 3. Это значит, что у компании повышенная процентная нагрузка, и если ее операционные результаты снизятся или процентные расходы вырастут, ей будет сложно обслуживать долг. Но есть и еще одна категория компаний, у которых ICR меньше единицы. Такие компании уже не могут полноценно обслуживать обязательства. В выборке ЦБ их 17, полгода назад насчитывалось 13. Банк России не называет эти компании, но уточняет, что речь идет о бизнесах из ретейла, девелопмента, IT, драгоценных металлов, машиностроения, легкой промышленности и угольной отрасли. Доля их долга от общих обязательств крупнейших компаний — 8,1% (или 3,5 трлн рублей).
Чтобы оценить устойчивость крупнейших компаний в будущем, Банк России рассмотрел сценарии, при которых у компаний в 2026 году снижается EBITDA на 20%, а средняя ключевая ставка достигает 14% (в базовом сценарии) или 18,5% (в рисковом). В результате при базовом сценарии число компаний, которые не могут обслуживать долг, не вырастет, а при рисковом — увеличится до 19.
При этом проблема высокой концентрации долга на крупнейших заемщиках сохраняется. На начало октября задолженность семи крупнейших заемщиков составляла 71% от капитала банковского сектора. В то же время с начала года этот показатель снизился (с 75%), а крупнейшие компании стали чаще выпускать облигации для привлечения средств вне банков, отмечает регулятор. С апреля этого года ЦБ ввел для банков 20%-ную надбавку на прирост долга крупнейших закредитованных компаний, а с декабря эта надбавка вырастет до 40%. Такой шаг заставит банки более тщательно оценивать риски компаний с высоким долгом, надеется ЦБ.