Банк России решил в шестой раз подряд снизить ключевую ставку — до 15,5%. Большинство опрошенных Forbes экономистов ожидали другого сценария — сохранения ставки неизменной на фоне скачка темпов роста цен в начале года и высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса
Совет директоров Банка России 13 февраля на первом в этом году заседании по ключевой ставке решил снизить ее на 0,5 п.п., до 15,5%. Снижение стало шестым подряд — цикл смягчения денежно-кредитной политики длится с июня прошлого года. Банк России отметил, что экономика «возвращается к траектории сбалансированного роста». Несмотря на то что в январе рост цен заметно ускорился из-за разовых факторов (повышения НДС, акцизов, индексации регулируемых цен и тарифов, коррекции цен на овощи), «устойчивые показатели текущего роста цен существенно не изменились», оценивают в ЦБ. «После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение», — прогнозирует регулятор.
На ближайших заседаниях ЦБ будет «оценивать целесообразность» дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. При этом, согласно обновленному среднесрочному макропрогнозу Банка России, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13,5–14,5%, что значит «поддержание жестких денежно-кредитных условий». И теперь Банк России не прогнозирует возвращение к инфляционному 4-процентному таргету в этом году — прогноз по росту цен по итогам 2026 года повышен с 4–5% до 4,5–5,5%. Достижение цели по инфляции произойдет только в 2027-м, ожидает регулятор. Однако устойчивая (очищенная от случайных колебаний цен) инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. Устойчивому замедлению роста цен могут препятствовать высокие инфляционные ожидания, отмечает ЦБ.
Проинфляционные риски на среднесрочном горизонте по-прежнему преобладают. Их набор остается прежним: более длительное отклонение экономики вверх от «траектории сбалансированного роста», высокие инфляционные ожидания, ухудшение условий для внешней торговли и низкие цены на нефть, которые могут ослабить рубль, а также геополитика. Еще один проинфляционный риск — эффекты от повышения НДС и регулируемых цен.
Большинство опрошенных Forbes накануне аналитиков и экономистов отдавали предпочтение варианту, при котором ЦБ сделает паузу и не будет менять ставку. Главными аргументами сторонников такого сценария было ускорение инфляции в первые недели 2026 года на фоне повышения НДС, а также высокие инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания бизнеса (13,7% и 10,4% соответственно).
Те эксперты, которые прогнозировали продолжение снижения ставки, указывали на то, что ускорение инфляции вызвано в основном разовыми факторами, а динамика проинфляционных рисков развивается в соответствии с базовым октябрьским прогнозом ЦБ.
Следующее заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 20 марта, а 26 февраля ЦБ опубликует резюме с деталями обсуждения сегодняшнего решения.