ЦБ решил обязать компании публиковать аналитику и прогнозные показатели при IPO
ЦБ опубликовал отчет по результатам обсуждений с рынком, в котором выдвинул меры для раскрытия информации эмитентов при IPO. Среди предложений — обязательное предоставление двух аналитических отчетов, раскрытие в проспекте ценных бумаг прогнозных показателей, требования по описанию механизма стабилизации цен после IPO, раскрытие данных о распределении акций среди инвесторов
Банк России опубликовал отчет с предложениями по повышению прозрачности IPO. Этот документ стал итогом обсуждений доклада «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций», представленного в январе 2025 года. Все изменения планируется подготовить до конца 2025 года, указывает ЦБ в своем сообщении.
ЦБ намерен ввести новое условие для листинга компаний: обязать эмитентов при выходе на биржу представлять не менее двух независимых аналитических отчетов с оценкой справедливой стоимости компании. Профучастники или аудиторские организации на финансовом рынке в таких отчетах должны будут отразить информацию о положении компании на рынке, результаты деятельности, перспективы и прогнозы развития, возможные риски. При этом составители отчета должны будут обосновать методику своей оценки.
Требования к аналитическим отчетам будут минимальными. Это повысит их прозрачность, обеспечит детальное описание расчетов и применяемых моделей при оценке стоимости эмитента, а также сопоставимость результатов, считает ЦБ. Одновременно при подготовке отчетов будет сохранена гибкость с учетом специфики эмитента и условия публичного размещения (IPO), указал регулятор. Независимые аналитические отчеты дадут розничным инвесторам доступ к качественной аналитике для принятия взвешенных решений, ожидает ЦБ.
Также ЦБ хочет обязать компании раскрывать информацию о плановом и фактическом распределении акций между инвесторами при IPO — аллокации. Эмитенты должны будут публиковать информацию об этом еще до начала сбора заявок на участие в размещении. Такой подход позволит избежать практики увеличения количества заявок на участие в IPO от одного инвестора и повысит уровень определенности при планировании ими участия в размещении, считает ЦБ.
Резюме проспекта ценных бумаг эмитента будет трансформировано в краткий и понятный документ, где отражены финансовые показатели в сравнении с предыдущими периодами, описание стратегии развития компании, информация о дивидендной политике и другие ключевые сведения, указывает ЦБ. Регулятор предлагает обязать компании при выходе на биржу раскрывать прогнозные показатели деятельности, в том числе оценку выручки, чистой прибыли — как в целом, так и на акцию — опционально — рентабельность по EBITDA. Другие показатели эмитент сможет раскрывать по своему усмотрению с описанием методики их расчета. Для прогнозов ЦБ предложил установить срок в календарный год.
Еще одно предложение ЦБ — обязать эмитентов включать в проспект ценных бумаг описание механизма стабилизации цены акций после размещения, его условий и результатов. Как минимум — такую информацию, как размер стабилизационного пакета, период стабилизации — срок начала и окончания, сведения о лицах, которые станут конечными владельцами выкупленных в этот срок акций, описание инструментов стабилизации и ожидаемая доля акций в свободном обращении без стабилизации и при полном ее использовании.
Кроме того, ЦБ хочет обязать эмитентов раскрывать в проспекте ценных бумаг или сообщениях о существенных фактах информацию об ограничениях или обременениях акций. Также эмитенты будут должны публиковать информацию о нарушении обязательств или решениях о снятии ограничений на сделки с акциями.
Свои замечания к докладу ЦБ зимой 2025 года направила Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). Ее участники посчитали, что практика раскрытия прогнозных финансовых показателей эмитентов может ввести в заблуждение инвесторов и они будут ориентироваться только на прогнозы, недооценивая другую информацию. Введение обязательных аналитических отчетов НАУФОР сочла нецелесообразной: по ее мнению, это правило будет исполняться формально и ценность такого отчета может ввести в заблуждение неквалифицированных инвесторов.