Ралли и санкции: что ждет российский рынок акций в IV квартале 2025 года

Ставка и политика

IV квартал для российских акций начинается в условиях рекордно высоких рисков международной политики, говорится в стратегии БКС. Во-первых, стало очевидным, что быстрого урегулирования конфликта на Украине и завершения «спецоперации»* не будет. Во-вторых, Евросоюз, хоть и отложил принятие 19-го пакета санкций, может прийти к соглашению по этому вопросу в ближайшее время. В-третьих, президент США Дональд Трамп пригрозил новыми санкциями из-за того, что страны НАТО, по его словам, продолжают покупать российскую нефть. 

«Риски геополитики близки к максимальным. Поэтому мы считаем очень важным в IV квартале иметь долю в защитных активах, то есть в золоте», — сказал на презентации стратегии аналитик БКС Даниил Болотских. 

В III квартале ЦБ впервые за три года снизил ключевую ставку, после чего было еще два раунда снижения. В итоге с июня по сентябрь ставка уменьшилась с рекордного 21 до 17% годовых. По словам Болотских, практика зарубежных стран, где ставка снижалась с двузначных значений, показывает, что акции могут расти в течение полугода после первого снижения. В качестве примеров для сравнения аналитики взяли рынки Египта, Бразилии и Пакистана. По опыту этих государств, максимальный рост рынка акций после снижения ставки составил 25%. 

Запуск переоценки 

Российские бумаги вряд ли смогут повторить этот максимум, скорее они будут расти в пределах 10%. Это значит, что к концу года индекс Мосбиржи может находиться у отметки 3060 пунктов по сравнению с текущим значением в 2814 пунктов. При этом на горизонте 12 месяцев индекс может подняться до 3500 пунктов, отмечается в стратегии. 

В документе указано, что акции российских компаний торгуются с дисконтом до 30% к своим средним историческим значениям. Так сложилось, по мнению аналитиков, из-за высоких ставок в экономике, что вынуждало инвесторов держать деньги на депозитах. И именно снижение ставки станет главным драйвером роста акций и сокращения этого дисконта. 

Аналитики других инвесткомпаний более оптимистичны. По словам руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам» Натальи Малых, если не будет каких-то значимых внешнеполитических событий, индекс до конца года будет в диапазоне 2750-3150 пунктов, но к концу года может вырасти и до 3300. Это произойдет, если ставка ЦБ продолжит снижаться, а рубль начнет  дешеветь и доллар вырастет до 90-95 рублей. С таким курсом финансовые показатели российских экспортеров, чья доля в индексе Мосбиржи составляет около двух третей, вырастут, говорит Малых. 

Ведущий аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева также считает, что главным фактором восстановления рынка станет снижение ставок в экономике, которое будет влиять на финансовое положение компаний и повышать привлекательность акций. По ее оценкам, к концу года индекс будет у отметки 3300 пунктов. 

Фавориты квартала

В целом у аналитиков БКС позитивный взгляд на российские акции. Тем не менее к покупкам все еще надо подходить избирательно и отдавать предпочтение компаниям, которые ориентируются на внутренний рынок. Таких шесть из семи фаворитов БКС. Кто входит в эту семерку? 

• «Лукойл»

Потенциал роста — 32%

Компания попала в число фаворитов из-за решения руководства провести выкуп акций и сократить их число на 11%. Одновременно с этим увеличивается дивидендная база компании, что делает ее лидером по дивидендной доходности в секторе нефтегаза, говорится в стратегии. При этом доходность все же ожидается весьма скромной: при консервативном прогнозе она составит 5%. 

• ВТБ

Потенциал роста — 58%

Госбанк назван в числе главных бенефициаров снижения ключевой ставки. Также аналитики отмечают, что банк вернулся к выплате дивидендов, что должно укрепить этот инвестиционный кейс. 

• «Т-Технологии»

Потенциал роста — 44%

Материнская компания Т-Банка продолжает показывать сильные финансовые результаты и наращивать чистую прибыль. Аналитики ожидают, что по итогам года она окажется на 40% выше значений 2024-го. 

• ВК 

Потенциал роста — 30%

Аналитики считают, что краткосрочно котировки акций компании может поддержать презентация мессенджера Max, которая должна пройти этой осенью. А снижение ключевой ставки позитивно скажется на высокой долговой нагрузке компании. 

• ЮГК

Потенциал роста — 59%

Акции золотодобытчика, который был этим летом национализирован, сейчас торгуются с большим дисконтом по показателю P/E как к своим историческим значениям, так и к P/E его конкурента золотодобывающей компании «Полюс». «Такой дисконт не оправдан на фоне высоких цен на золото, ожидаемого восстановления производства на предприятиях компании», — говорится в стратегии. 

• «Яндекс»

Потенциал роста — 74%

Аналитики высоко оценивают результаты компании за второй квартал и считают привлекательными долгосрочные перспективы компании. 

• «Евротранс»

Потенциал роста — 43%

«Евротранс» за первое полугодие нарастил выручку на 30%, а чистую прибыль — на 45%. Компания выплатила дивиденды за I квартал и объявила о выплатах по итогам первого полугодия (дивидендная доходность — 6%). «Несмотря на высокий долг (чистый долг к показателю EBITDA — 2,8), акции выглядят привлекательно для краткосрочных вложений из-за их фундаментальной недооценки и высоких дивидендов», — отмечают аналитики. 

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.