Слитки и монеты: как россияне реагируют на мировой спрос на золото
Слитки и монеты
В I квартале 2026 года общий мировой спрос на все виды золотых инвестиций составил 1231 т, это всего лишь на 2% больше, чем в I квартале 2025-го. Такие данные публикует в своем обзоре Всемирный золотой совет (World Gold Council). Но в деньгах объем покупок вырос в годовом выражении на 74%, до рекордных $193 млрд. Такой рост связан с высокими ценами на золото, которые держались на протяжении всего I квартала, в том числе из-за начавшейся 28 февраля войны США и Израиля с Ираном.
При этом инвесторы стали меньше покупать обеспеченные золотом ETF. В I квартале 2026 года они купили акций фондов на сумму, эквивалентную 62 т золота, по сравнению с 230 т в I квартале прошлого года. Замедление роста спроса вызвано тем, что американские инвесторы активно выходили из «золотых» фондов. Спрос на ювелирные украшения из-за этого также упал — покупать их слишком дорого.
В обзоре отмечается, что в январе — марте был установлен новый квартальный рекорд. Средняя цена золота, исходя из котировок LBMA, составила $4873 за унцию. В январе котировки достигли исторического максимума в $5405 за унцию, после чего скорректировались. Сейчас одна унция золота стоит $4620.
Вместо ETF и ювелирных изделий инвесторы на 42% нарастили покупки слитков и монет, до 474 т. Это второй по величине квартальный показатель за всю историю наблюдений, говорится в обзоре. Возглавили этот процесс азиатские инвесторы, к которым присоединились россияне. Для российских инвесторов показатель вложений в слитки и монеты стал самым высоким за всю историю наблюдений с 2014 года, отмечает директор департамента управления благосостоянием УК «АФ Капитал» Руслан Клышко. Россияне купили 11 т слитков и монет, что на 49% больше, чем в I квартале 2025 года. При этом спрос на украшения тоже упал — на 39%, до 6,7 т.
Спрос на золото
Основным фактором, влияющим на спрос на золото в I квартале, были мировые политические события. Во Всемирном золотом совете считают, что и до конца года это воздействие сохранится, а цены не снизятся: премия за риск, которая толкала вверх стоимость металла, возможно, даже увеличится к концу года, считают аналитики World Gold Council.
По их прогнозам, спрос на обеспеченные золотом фонды и внебиржевое золото сохранится, но будет ниже, чем годом ранее. А спрос на слитки и монеты, напротив, будет расти в том числе из-за опасений по поводу инфляции и отсутствия альтернатив для защитных инвестиций. В таких условиях эксперты World Gold Council также ожидают высоких объемов покупок золота со стороны центральных банков.
Важным триггером для золотых котировок будет также смена главы ФРС и то, какую политику начнет проводить Кевин Уорш, который заменит Джерома Пауэлла, говорит Руслан Клышко. Уорш считается сторонником жесткой денежно-кредитной политики и борцом с инфляцией, но он вступает в должность, когда в США есть политический запрос на снижение ставок, который не раз озвучивал Трамп. «Любые сигналы о том, что ФРС начинает подстраиваться под политическую повестку, исторически работают в пользу золота как защиты от обесценения доллара», — говорит Клышко.
По прогнозам Goldman & Sachs, на конец года цена золота составит $5400 за унцию.
ЦБ в противофазе
В отличие от других центробанков, российский ЦБ в I квартале продавал золото: 22 т для закрытия дефицита бюджета. Но российские инвесторы, как и во всем мире, покупали слитки и монеты, забыв на время ювелирные украшения. Например, банк ПСБ за I квартал продал более 4000 золотых монет. Это в четыре раза больше, чем в I квартале 2025 года, говорит руководитель по развитию памятных и инвестиционных продуктов ПСБ Игорь Чистяков.
В «Сбере» отмечают рост спроса на монеты со стороны физлиц на 40% квартал к кварталу. При этом вложения в слитки у клиентов Сбербанка, наоборот, снизились на 29% на фоне роста активов на обезличенных металлических счетах на 133%.
Роста спроса на физическое золото в России связан в том числе с внутренними факторами. Эта динамика отражает переход к сберегательной модели поведения, уверен Руслан Клышко. «В совокупности это указывает на охлаждение экономики и рост осторожности со стороны домохозяйств: сокращение потребления (ювелирные изделия) и рост накоплений в защитных активах, таких как физическое золото», — говорит он.
С помощью золота россияне пытаются обезопасить свои сбережения от инфляции, рассчитывая на возможность продать слитки при необходимости, говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. Российские инвесторы последние несколько лет воспринимают золото как квазивалютный инструмент с хорошей доходностью, добавляет директор по аналитике Wealth IQ Кирилл Комаров. А коррекция котировок на фоне крепкого рубля воспринималась как удачный момент для входа.
«Золото в такой обстановке казалось относительно надежным и проверенным активом, который можно купить по хорошему курсу, и динамика цены которого не зависит от ухудшающихся перспектив российской экономики», — заключает Комаров.