Китай решает все: как мировые цены на уголь подчинились спросу крупнейшего покупателя

Падение угольных котировок в I квартале этого года является следствием нескольких наложившихся друг на друга факторов, например слабого спроса со стороны Японии, Южной Кореи и Тайваня и стабильных поставок из Австралии. Но цены на китайском рынке действительно как нельзя лучше отражают мрачную ситуацию, особенно в части энергетического угля: в марте котировка China Import index (CCI), по данным компании Sxcoal, на импортный уголь калорийностью 5500 килокалорий за килограмм (ккал/кг) упала до $82 за тонну на базисе CFR Сhina (то есть на условиях оплаты продавцом доставки товара в порт отгрузки, погрузки и фрахта судна до порта назначения, а также таможенных пошлин в стране отправки) по сравнению с $111 за тонну в аналогичном периоде 2024 года.

Китай — основной импортер российского угля. В 2024 году доля поставок в Китай в объеме российского угольного экспорта, по расчетам MMI, составила 47%. При этом, по таможенным данным Китая, в прошлом году Россия занимала долю в 13% в импорте энергетического угля и 31% — в импорте металлургического (коксующегося и пылеугольного топлива) угля. 

В российской угольной отрасли уже в 2024 году наблюдался некоторый рост или стабилизация экспорта и добычи на активах, входящих в структуру крупных угольных холдингов, в то время как на более мелких предприятиях показатели падали. К началу 2025 года несколько небольших угледобывающих компаний объявили о приостановке добычи. В целом по году такая тенденция, вероятно, продолжится, и ограниченный спрос со стороны Китая останется ключевым внешним негативным фактором. На фоне неблагоприятной ситуации в угольной отрасли крупные экспортеры чувствуют себя лучше за счет собственных угольных терминалов, железнодорожных операторов и трейдинговых структур. В целом крупным холдингам также проще противостоять санкциям и высокой конкуренции на азиатском рынке.

Китай и цены на мировом рынке

Китай, как крупнейший импортер, уже давно влияет на мировые цены. Обратная текущей ситуация сложилась в 2021-м: в первой половине года потребление угля в Китае выросло на 11% в годовом исчислении, в то время как добыча увеличилась только на 6%, а импорт упал почти на 20%. Таким образом, общее потребление угля в Китае выросло сильнее, чем внутренняя добыча, что при снижении импорта к концу лета привело к дефициту поставок угля конечным потребителям и общему истощению запасов. Китай пытался спасти ситуацию резким ростом закупок на внешнем рынке, цены на уголь калорийностью 5500 ккал/кг в октябре 2021 года в китайских портах в моменте достигали $250 за тонну по сравнению с $108–155 в первой половине года. Это отразилось и на котировках австралийского энергетического угля, несмотря на то, что в 2021 году в Китае действовал неофициальный запрет на импорт угля из Австралии. Цены на австралийский уголь 6000 ккал/кг выросли с уровня $125 за тонну на базисе FOB (с поставкой на борт судна) Newcastle в июне до $235 в октябре. С тех пор Китай сделал выводы и четко следовал стратегии по обеспечению энергетической безопасности.

В 2024 году Китай продолжал импортировать рекордно высокие объемы угля каждый месяц. Если в начале года рост импорта отчасти компенсировался снижением внутренней добычи, то во втором полугодии закупки планомерно приводили к росту запасов угля как в портах, так и у конечных потребителей. По итогам года, согласно таможенным данным Китая, импорт энергетического угля в страну вырос на 14% в годовом исчислении — до 405 млн т, импорт металлургического угля — на 12%, до 137 млн т. Рекордно высокие запасы в Китае закономерно привели к падению цен на импортный уголь с декабря. 

От сложившейся ситуации в Китае страдают не только российские экспортеры, но и практически все основные производители угля. Поставки энергетического угля из Австралии в Китай, согласно китайским таможенным данным, в феврале 2025 года упали на 39% по сравнению с январем, на 48% относительно уровня ноября 2024 года, когда началось снижение котировок, и на 17% в годовом исчислении. Снижение цен на уголь на мировом рынке оказывает влияние и на тех поставщиков, для которых китайский рынок не являлся основным направлением экспорта: производители из Колумбии уже столкнулись с проблемами при реализации продукции в I квартале. В целом поставки из Колумбии в Азию оказались нерентабельными при текущем уровне цен.

Последствия для России

Для российских экспортеров слабый спрос на основном экспортном направлении и общее снижение цен на мировом рынке совпали с укреплением курса рубля по отношению к доллару США, что дополнительно обрушило рублевые netback, то есть цену реализации продукта за вычетом стоимости доставки до покупателя. Согласно таможенным данным Китая, импорт энергетического угля из России в феврале нынешнего года практически не изменился по сравнению с январем, но упал на 44% относительно ноября и на 5% в годовом исчислении. По нашим данным, за первые 20 дней марта экспортные железнодорожные отгрузки в Китай из России снизились по сравнению с аналогичным периодом февраля на 35%. При этом основное падение пришлось именно на северо-западные порты — отгрузки упали на 70%. Для понимания: 90% объемов экспорта угля из России осуществляется через порты по трем основным направлениям — северо-западное, южное и дальневосточное. В порты уголь доставляется по железной дороге. Цены на энергетический уголь в северных портах Китая на базисе CFR, по данным Sxcoal, по состоянию на конец марта находились на уровне $78,5 за тонну для угля калорийностью 5500 ккал/кг и $69 за тонну для угля калорийностью 5000 ккал/кг. Нетбэк российских поставщиков при таком уровне цен из Балтийских портов в Китай становится отрицательным, составляя минус 900–1100 рублей за тонну без учета себестоимости.

Российские экспортеры пытаются перенаправить часть объемов в Индию через южные порты, но там они сталкиваются с другими препятствиями — отсутствием дефицита предложения на внутреннем рынке, а также с дополнительной конкуренцией со стороны ЮАР и США. Восстановления спроса со стороны Китая, вероятно, можно ожидать ближе к концу весны, однако традиционный рост активности перед летним периодом, скорее всего, будет слабее и начнется позже.

В качестве одной из мер поддержки угольной отрасли в текущей кризисной ситуации Министерство транспорта предлагало возможное возвращение скидок на железнодорожные тарифы для экспорта угля в западном направлении. При этом даже бóльшую поддержку экспортерам оказало бы возвращение скидок в южном направлении, о чем уже косвенно пытались сказать производители через представителей региональных властей. Порт Тамань по-прежнему является основным пунктом для экспорта угля в Турцию и Индию, часть продукции также экспортируется в страны Юго-Восточной Азии и Кореи. Кроме того, этот южный порт позволяет сохранять маржинальность поставок на менее прибыльные рынки стран MENA (Ближнего Востока и Северной Африки) — Египет, Бахрейн и Марокко.

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора