На чем зарабатывали и теряли деньги россияне в 2025 году
Сложности оценки
Обычно успехи инвестиций сравнивают с инфляцией. По официальным данным Росстата, рост индекса потребительских цен с начала года составил 5,58%. Официально объявляемая ЦБ инфляция, по данным за ноябрь — 6,64% в год.
Особенности подсчета Росстатом индекса потребительских цен заключаются в том, что государственное агентство рассчитывает их изменения по группам вроде «Кроссовые туфли для взрослых», «Телевизор», «Молоко питьевое». Росстат может менять состав товаров в этих группах, заменяя их аналогами, а также проводить моделирование цен.
«Кроссовые туфли», к слову, в России за год подешевели по такой методике на 4,5%, «Телевизор» — на 9,5%, а некий «Легковой автомобиль иностранной марки новый» стал дешевле на 0,5%. А вот стоимость мойки этого автомобиля, то есть категория услуг, в которой невозможно заменить товар каким-либо аналогом, выросла на 17%.
Ориентировочно рост цен можно попытаться оценить по изменению показателей ретейлеров. Например, по данным операционной отчетности X5 («Пятерочка», «Перекресток», «Чижик»), за девять месяцев 2025 года розничная выручка (без учета НДС) выросла на 19,9% год к году, а число покупателей — на 8,6%. Разница в 11,3 п.п. может приблизительно давать представление о возможном росте цен на товары. Компания «Ромир», оценивавшая продуктовую инфляцию в 18% в 2024 году, в 2025-м прекратила публикацию этого индекса.
Для оценки доходности валютных инвестиционных инструментов мы использовали рублевый эквивалент, пересчитывая цены по курсу ЦБ.
Золото: +28%
Для инвесторов в золото 2025 год стал очень удачным. Причин тут несколько: войны и международные конфликты заставляли инвесторов искать способы защиты вложений, а риски блокировки резервов подстегнули ЦБ развивающихся стран покупать золото. Торговая война Дональда Трампа подтолкнула инвесторов хеджировать долларовые инвестиции, а переход ФРС к снижению ставки также способствовал покупкам драгметалла.
В России учетные цены на аффинированное золото выросли на 28% к 27 декабря, до 11 192 рублей за грамм. При этом спотовая цена золота на лондонском рынке еще в январе-марте не превышала $3000 за унцию, а к концу года поднялась выше $4500, то есть прибавила 70%. Доходность российских инвесторов ниже из-за укрепления рубля. Но любая девальвация российской валюты увеличит этот показатель.
Гособлигации: +21,8%
Для рынка облигаций 2025 год в целом получился успешным, если сравнивать с отрезком в предыдущие полтора года, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитала» Юрий Кравченко. К концу года индекс государственных облигаций RGBITP, учитывающий как купонный доход, так и рост цен на облигации, вырос на 21,8%. Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS полной доходности вырос к 25 декабря на 25,4%.
В 2026 году доходы инвесторов снизятся, ожидает Кравченко. Из-за отсутствия прогресса в мирном урегулировании на Украине ЦБ будет снижать ставку медленнее ожидаемого. К тому же есть риск, что рейтинговые агентства будут выборочно понижать кредитные рейтинги отдельных компаний из-за ухудшения их финансовых показателей. Вырастет и число дефолтов.
Перспектива дальнейшего снижения ключевой ставки все еще делает привлекательными облигации с фиксированным купоном и наибольшими сроками погашения, считает Кравченко. При этом список надежных эмитентов на кредитном рынке сокращается, а их облигации уже не дают большой премии для инвесторов. В этих условия рассчитывать на заметный рост цен облигаций в 2026 году можно будет, только если ЦБ начнет снижать ставку быстрее ожидаемого, говорит Кравченко.
Депозиты в рублях: +17,7%
Рынок банковских депозитов в 2025 году принес огромные доходы владельцам вкладов, констатирует аналитик «Финама» Игорь Додонов. Правда, ставки по депозитам неуклонно снижались вслед за ключевой ставкой ЦБ. Тем не менее, открытый в начале года по средней ставке в 17,7% депозит в 100 000 рублей — на третьем месте по доходности. А максимальная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших банков в начале года была близка к 22%. К августу она снизилась до 15% и до конца года оставалась вблизи этого уровня.
Ставки по депозитам продолжат постепенно снижаться, но еще долго будут держаться на повышенном уровне и с запасом покроют как минимум официальную инфляцию, ожидает Додонов. По его мнению, большая часть россиян продолжит выбирать банковские депозиты как способ сохранения сбережений, чтобы не подвергать себя рискам инвестиций на фондовом рынке.
Недвижимость в Москве: +12%
Средняя стоимость одного метра московской недвижимости выросла за год на 12%, до 330 000 рублей. Это больше, чем в прошлом году, когда рост составил всего 4,1%. Цены росли по всей России — как на новостройки, так и на вторичном рынке жилья. По данным Циан, разница между ценами на первичном и вторичном рынках по-прежнему велика и составляет около 40%.
Эта разница — следствие программ льготной ипотеки под 7%, запущенных в 2020 году и искусственно разогнавших рынок недвижимости. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина называла разницу цен «кричащим дисбалансом». Летом 2024 года льготную ипотеку отменили, но на ее место пришли другие адресные программы — семейная, IT-ипотека и т.д.
При этом средние ставки по рыночной ипотеке в декабре составили 21,25% для новостроек и 21,22% — для вторичного рынка жилья. Для сравнения, в начале года эти показатели были на уровне 28,98% и 29,39% соответственно. Ставки по льготным ипотекам значительно дешевле: к примеру, по семейной она составляет 6%. В итоге к концу 2025 года доля кредитов на покупку жилья, выданных по льготным программам, выросла до 80%. Такого не бывало за всю историю ипотеки, говорил министр строительства Марат Хуснуллин.
Российские акции: −4,8%
Российский рынок акций в 2025 году стал огромным разочарованием для инвесторов, который занесли на него (нетто-вложения) с начала года 146 млрд рублей. Это было сделано в надежде на рост рынка в результате объявленных Трампом мирных переговоров с Россией по завершению конфликта на Украине. Индекс Мосбиржи к 25 февраля достиг годового максимума в 3371,06 пунктов, показав рост на 17% относительно начала года.
Но переговоры так и не завершились миром. По словам главы аналитического департамента «Цифра брокера» Наталии Пырьевой, позитивные ожидания не оправдались — и в вопросе мирного урегулирования по Украине, и в смягчении монетарной политики российского ЦБ.
Заработать, впрочем, было можно. В число фаворитов среди акций в 2025 году оказались бумаги продуктовых ретейлеров и представителей секторов здравоохранения, указывает Пырьева. Например, акции «Ленты» (+67%), «МД Медикал Груп» (сеть клиник «Мать и дитя», +61%), «Озон Фармацевтика» (+24%), «Промомед» (+15%).
Международная политика и уровень ставки российского ЦБ продолжат влиять на динамику рынка акций и в 2026 году, ожидает Пырьева. В базовом сценарии «Цифра брокер» ожидает понижения ставки ЦБ до 12% в 2026 году, в позитивном — до 10%, в негативном — до 14%. Поэтому при прочих равных любой из сценариев приведет к перетоку денег в акции, подытожила Пырьева.
Доллар США: -31%
Если в начале года курс доллара на внебиржевом рынке был на уровне 113 рублей, то уже в мае опустился ниже 80 рублей, а в декабре — даже ниже 76 рублей. В пользу укрепления российской валюты сыграли высокая ставка ЦБ, устойчивый профицит торгового баланса и низкий спрос на импорт, перечисляет начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев.
Курс доллара будет расти по мере снижения ключевой ставки и сокращения доходов от экспорта нефти из-за санкций, ожидает Соболев. В 2026 году на валютный рынок продолжат влиять все те же факторы — если накопленная за последние три года инфляция не обернется очередной девальвацией.
Биткоин: -35%
Несмотря на то, что в 2025 году биткоин достиг исторических максимумов (6 октября он стоил $126 000), год криптовалюта завершила в минусе. После пика в октябре всего за пару месяцев биткоин потерял в стоимости 30% и к 25 декабря стоил около $87 400. Таким образом, с начала года он потерял около 6% в долларовых ценах. Если пересчитывать в рубли, то падение с начала года — около 35%.
Инвесторы активно вкладывались в биткоин-ETF в начале года, а осенью стали выводить средства, избавляясь от всех возможных рискованных активов на фоне опасений пузыря в акциях технологических компаний. В 2026 году возможно возобновление роста — до $120 000-150 000, надеется директор по коммуникациям криптовалютной биржи EXMO.me Михаил Смирнов.