Пропавшие деньги: к чему привели попытки инвесторов разморозить активы за рубежом

На 2 трлн рублей 

Российская финансовая инфраструктура четвертый год находится под разнообразными международными санкциями из-за «спецоперации»* на Украине. Все это время инвесторы лишены возможности распоряжаться своими иностранными ценными бумагами, которые оказались заблокированы из-за санкций против госбанков, Национального  расчетного депозитария (НРД), Мосбиржи и СПБ Биржи, создавшей в России хаб по торговле американскими акциями. 

За это время тема блокировок активов ушла на второй план. Последнее заметное событие — попытка обменять замороженные за рубежом активы россиян на заблокированные в России деньги иностранцев на счетах типа «С». В 2024 году отвечавший за эту схему брокер «Инвестпалата» наменял иностранных акций на 10,64 млрд рублей при заявках на 35,3 млрд рублей. И это притом что заявки были ограничены для каждого инвестора суммой в 100 000 рублей. «Капля в  море», — так инвесторы оценили результат. 

Сколько денег заблокировано у российских частных инвесторов за рубежом, неизвестно. ЦБ не стал комментировать для Forbes эту тему. В 2023 году Ольга Шишлянникова, директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России, оценивала сумму заблокированных активов на 30 ноября 2022 года в 5,7 трлн рублей, из которых чуть больше 20% — это активы розничных инвесторов. 

На конец 2021 года, по данным ЦБ, на счетах в депозитариях и регистраторах у частных инвесторов хранилось иностранных активов на 2,9 трлн рублей. При этом 0,9 трлн приходилось на депозитарные расписки, акции и облигации квазинерезидентов, то есть российских компаний, которые были на тот момент зарегистрированы за рубежом. За вычетом этих активов выходит 2 трлн рублей. 

Оценка иностранных активов на счетах россиян-физлиц практически не изменилась и по итогам I квартала 2022 года, когда «спецоперация» на Украине уже шла, ряд банков уже был под санкциями, а взаимодействие НРД с глобальными депозитариями Euroclear и Clearstream оказалось разорвано. За этот период ЦБ также сообщил о 2,9 трлн рублей в иностранных активах на счетах физлиц.

А по итогам 2023 года ЦБ в обзоре показателей брокеров сообщил, что доля иностранных активов в портфелях россиян (в основном заблокированных, как пишет ЦБ) за год снизилась с 31% до 26%. Если пересчитать в абсолютные цифры, выходит, что с 2022 по 2023 год они выросли с 1,86 трлн до 2,3 трлн рублей за счет роста курса доллара. Снижение доли иностранных активов ЦБ тогда объяснил выпуском замещающих облигаций вместо евробондов российских эмитентов и уменьшением объема иностранной валюты на счетах.

В 2024 году российские власти пытались как-то помогать инвесторам. Например, они стали платить дивиденды и купоны по заблокированным облигациям (указ президента Владимира Путина № 665) и организовывать уже упомянутый выкуп активов в пользу мелких частных инвесторов. Все это — за счет заблокированных в России средств иностранцев. Потом Мосбиржа запустила внебиржевые торги иностранными бумагами, чтобы была возможность их продать с дисконтом в 70-80%. 

Все это не слишком помогло. По последним данным ЦБ, доля иностранных ценных бумаг в портфелях физлиц на брокерском обслуживании составляет 15%. Общий объем портфеля равен 11 трлн рублей, то есть на иностранные активы приходится 1,76 трлн рублей. «При этом доля замороженных активов ниже указанных 15%, поскольку в категорию иностранных акций попадают отдельные бумаги переехавших в Россию компаний», — говорится в обзоре ЦБ без уточнения конкретной доли. 

В доверительном управлении доля иностранных облигаций, акций и паев ценных бумаг по итогам I квартала 2025 года составляет 16%, или 0,32 трлн рублей. Доля заблокированных не уточняется. Получается, суммарно на долю иностранных активов на брокерских счетах и в ДУ приходятся около 2 трлн рублей. 

55 счастливчиков

Единственным способом вернуть возможность распоряжаться своими активами для российских граждан остается обращение в казначейство Бельгии, на территории которой находится депозитарий Euroclear, за разрешением о разблокировке. Но таких разрешений единицы. 

Старший юрист практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation Ирина Ротачкова рассказывает о 20 полученных ее фирмой разрешений на разблокировку. Адвокат бюро NSP Глеб Бойко говорит, что в 2024 году было выдано около 250 разрешений на разблокировку активов россиян в Euroclear. За 2025 год такой статистики нет. 

Как пишет издание OnInvest, фактически разблокировать активы, то есть не просто получить разрешение, но вернуть к ним доступ, удалось за три года лишь 55 россиянам. 

С самого начала процедура разблокировки была не из легких. Инвестору нужно было быть не под санкциями, доказать факт прекращения правоотношений с НРД. Кроме того, ему также нужен гарант в Евросоюзе, европейский счет и, крайне желательно, европейский ВНЖ или гражданство — такие требования предъявляло казначейство Бельгии. В последнее время требования к заявлениям только ужесточаются, говорит заместитель директора юридического департамента инвестбанка «Синара» Елена Рязанова. Во-первых, казначейство  Бельгии теперь требует прекратить отношения не только с НРД, но и с российским брокером. Во-вторых, россияне все чаще получают отказ в повторном рассмотрении заявок.

Кроме того, говорит советник коллегии адвокатов Pen & Paper Роман Кузьмин, проблем при рассмотрении заявки может добавить получение по путинским указам уже упомянутых выплат купонов и дивидендов или по обмену акций, поскольку в них участвует НРД. Это сигнал для казначейства Бельгии, что инвестор продолжал сотрудничать с находящейся под санкциями компанией, добавляет управляющий партнер адвокатского бюро «ЭЛКО профи» Елена Козина. 

Ситуация ухудшилась в 2024 году, когда НРД, где хранились в том числе иностранные активы россиян, попал еще и под блокирующие американские санкции. С тех пор инвесторам, чтобы добиться разблокировки, нужно получить разрешение не только европейского регулятора, но и зачастую американского OFAC, если в цепочке учета были американские финансовые институты. 

«По нашим данным, OFAC не выдало ни одного разрешения частным инвесторам после введения санкций против НРД в июне 2024 года, портфели, связанные с НРД, остаются заблокированными», — говорит юрист консалтинговой компании ITSWM Каролина Павлычева. При этом она отмечает, что если портфель был структурирован через банки с прямыми счетами в Euroclear, то он успешно разблокируется, у ее фирмы есть такие примеры. 

На деревню дедушке

Массовые частные инвесторы, которые три с лишним года лишены доступа к своим активам, продолжают за них бороться. В апреле инициативная группа клиентов ВТБ написала письмо Владимиру Путину с требованием компенсировать стоимость заблокированных активов. В конце августа они подали в российский суд на казначейство Бельгии из-за блокировки, которую считают незаконной и дискриминационной. 

Представительница инициативной группы Наталия Шпурик описывает свои чувства после трех с половиной лет блокировки как усталость и разочарование бездействием финансовых властей. 

«Руководство страны, отвечающее за инвестиционный климат,  всячески избегает темы заблокированных активов. Оно так и не решило за три с половиной года проблему российских инвесторов, которые были готовы вложить в российский рынок [деньги] и поднять его капитализацию. Вряд ли эти люди будут инвестировать [после этого] в российские активы», — резюмирует она.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.