Сколько дивидендов выплатят российские компании инвесторам в 2026 году

Высокие ставки

Банк России на последнем заседании в 2025 году понизил ключевую ставку до 16% — на 0,5 п.п. Несмотря на то, что это было уже пятое снижение подряд, период высоких процентных ставок пока не закончился. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что снижения ставки «на автопилоте» не будет, и регулятор будет внимательно следить за теми факторами, что вызывают рост инфляции. ЦБ боролся с ростом инфляции с 2023 года — уже более двух лет ключевая ставка выше 10%. 

Высокие ставки в экономике наряду с крепким курсом рубля и низкими ценами на нефть приводят к снижению прибылей ряда компаний, которые платят дивиденды своим акционерам. На способность платить дивиденды также влияет международная политика и налоговые изменения, говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. 

По подсчетам директора аналитического департамента инвестиционного банка «Синара» Кирилла Таченникова, по итогам 2025 года публичные компании могут заплатить около 3,7 трлн рублей дивидендов. В 2026 году, по прогнозу, будет 3,5 трлн рублей, если металлургические компании и «Газпром» не возобновят выплаты. «Обе цифры ощутимо ниже уровней 2023-2024 годов, когда суммарные выплаты были выше 5 трлн рублей», — говорит Таченников. 

Портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова ожидает, что объем выплат в следующем году составит 2,7-3 трлн рублей, а дивидендная доходность будет на уровне 7-7,5%. Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых в свою очередь считает, что по итогам 2025 года выплаты могут снизиться на 30% по сравнению с 2024 годом. А вот в 2026 году объем может начать восстанавливаться, если ставки нормализуются, экономика будет расти, а рубль начнет дешеветь. 

Самыми проблемными в такой ситуации могут быть компании, которые традиционно славились высокими дивидендами — из нефтяной отрасли и черной металлургии, говорит аналитик «Альфа-Инвестиций» Алексей Девятов. Низкие цены на их продукцию и крепкий рубль давят на прибыли, и в следующем году компании этих секторов могут пропускать или снижать выплаты, предупреждает Девятов. 

С этим соглашается аналитик «Цифра брокера» Иван Ефанов. Он отмечает: у металлургических компаний прибыли снижаются, а низкие цены на сырье вместе с высокими капитальными затратами снижают их свободный денежный поток, который обычно и используется для расчета дивидендной базы. Прибыли же нефтяников в целом упали в среднем на 50% по итогам первого полугодия, и вряд ли эта ситуация изменится в 2026-м, предсказывает Ефанов. 

«Поводов для роста цен на нефть мы сейчас не видим, при этом есть поводы для увеличения дисконта Urals к Brent», — говорит он. 22 декабря Bloomberg сообщил о резком падении цены российской нефти до $34 за баррель на фоне санкций, при стоимости Brent около $61 за баррель. «Эффект от потенциальной девальвации рубля будет умеренным, так как рублевые расходы по налогу на добычу полезных ископаемых также будут увеличиваться», — заключает Ефанов. 

«Не исключено, что многие компании срежут выплаты, потому что в текущих условиях любое заемное финансирование обходится дорого, и разумно реинвестировать прибыль внутри компании, а иногда и просто в операционную деятельность, потому что краткосрочные займы тоже чрезвычайно дороги», — добавляет инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. 

Самые перспективные

Несмотря на то, что в 2025 году ряд компаний отказался от выплат дивидендов (среди них — «Газпром», «Магнит», «Совкомфлот»), были и приятные сюрпризы, говорит Татьяна Симонова. Например, неожиданное решение выплатить дивиденды впервые за три года принял ВТБ. 

К распределению прибыли вернулись также «Полюс», «Аэрофлот», X5. Впервые в своей истории дивиденды решил заплатить «Озон». А ряд компаний сохранил стабильные выплаты — например, Сбербанк, HeadHunter, «Транснефть» и «Лукойл». Последний продолжает делиться прибылью, несмотря на то, что попал под блокирующие американские санкции.

Наиболее устойчивыми в нынешней ситуации выглядят финансовый, фармацевтический сектора, а также ретейл, говорит Иван Ефанов из «Цифра брокера». Их прибыли, по его словам, меньше зависят от всех этих факторов. При этом даже внутри устойчивого сектора ситуация с дивидендами может сильно отличаться в зависимости от компании, говорит Алексей Девятов из «Альфа-Инвестиций». 

«Например, в электроэнергетике есть как компании, которые могут выплатить высокие дивиденды (региональные электросетевые компании и «Интер РАО»), так и обремененные крупными долгами или капитальными затратами (вроде «РусГидро», и «ФСК-Россети)», — говорит он. 

Среди 15 наиболее ликвидных акций можно найти те, у которых дивидендная доходность прогнозируется на уровне 15%, говорит Таченников из «Синары». По словам Кожуховой из «Велес Капитала», лидерами по доходности выплат в 2026 году могут быть МТС (16,3%), «Дом.рф» (15%), Fix Price (13-14%), «Транснефть» (14%), «Сбер» (12%), Мосбиржа (10%) и «Интер РАО» (10%).